投资+运营应用于数据中心，备用电源在应急的同时需求侧相应，开创了储能应用的先河，将备电、调峰两项功能合二为一，节约数据中心成本实现双赢；我们估算121.7MWh 电站对应铅碳电池需求约为8000-9000 万元，而储能运营的年化受益约为2000 万元左右；国内数据中心建设需求旺盛，为公司未来储能业务拓展开辟了广阔空间；另一方面，公司一直是通信运营商核心供应商，储能电池的切入势必进一步扩大通信电池领域综合实力，未来两项业务有望产生协同效应，为公司其他产品打开通道，并孕育新商业模式。
    成立储能基金，助力电站快速铺开。公司公告拟与建行浙江分行合作成立储能电站基金，首期总额50 亿元，建行（优先）出资不超过80%，南都（劣后）不超过20%，每年按一定收益向优先方兑现收益；成立电站基金一方面可为公司未来电站建设提供资金保障， 我们估算50 亿元约可满足3.5-4.5GWh 电站建设需求，公司储能规模将呈现井喷式增长；我们认为成立储能基金颠覆原有商业模式，公司在储能运营领域正在加速甩开竞争对手。
    业绩持续高成长可期。公司此前公告预计16 年净利润增长60-90%，根据公司三季报，储能签约项目超300MWh，预计17 年储能推广进度有望超市场预期；另外，华铂再生铅业绩有望超预期，动力锂电布局完成静待爆发，通信电池稳定增长，明年储能将再注入新动力，成长性值得期待。
    盈利预测与投资评级。我们预计公司2016-2018 年最新股本摊薄EPS 分别为0.46、0.58、0.69 元，动力电池完成布局后全面发力、再生铅业绩承诺提供保障，2016 年高增长势头可延续；储能2017 年大概率爆发，公司凭借成本优势抢占先机，进行储能运营商业模式探索，有望坐享行业爆发带来的机遇；参考同行业可比估值，维持此前目标价29.90 元，对应2017 年52 倍PE，维持“买入”评级。
    风险提示。政策不达预期风险；行业竞争加剧；新产品推进不达预期。