清远康华医院的诊疗科目包括肾内科、血液透析服务、内科、外科、妇产科、医学检验科、医学影像科等。医院作为清远市社保医疗机构，在血液透析业务领域拥有医保报销资质。此次收购有助于宝莱特利用清远康华医院为平台开展血透服务，切入下游血透服务，对公司从上游逐步延伸至下游的全产业链布局起到积极推进作用，此单是公司首次公布血透服务项目，具有里程碑意义。
    首单血透医院收购落地，以“医院收购”模式布局下游血透服务
    布局下游血透服务主要有“与医院合作”、“独立血透中心”、“医院收购”三种主流模式。与医院合作开展血液透析业务，虽前期投入较少，但随着在医院透析业务的成熟，但产权属于医院，合同有时间期限，非长期模式；独立血透中心全部依赖透析患者资源创收，收入来源比较单一；收购医院开展血透服务，能充分利用医院“服务范围广”和“收入来源丰富”等优势，在开展血透业务同时可有门诊等其他业务，增强盈利能力，是公司布局下游血透服务的主要模式。
    收购清远康华医院是公司首个落地的血透服务项目，预计未来公司将继续推行“医院收购”模式，逐步落实3-5 年设立50-100 家肾病专科医院的战略布局。
    公司逐步完善“产品制造+渠道建设+医疗服务”的血透领域完整生态圈从2012 年至今，在上游端公司已完成血透机、血透粉液、血透管路、血透器（完成临床试验）的布局，中游端通过收购上海申宝医疗器械、宝瑞医疗器械和深圳原位实业等构建自身的营销渠道，下游端通过本次清远康华医院的收购，逐步推行以“收购医院”布局下游血透服务的战略规划。目前，公司血透行业的全产业链布局日渐显现，逐步形成完整的血透医疗生态圈。
    盈利预测与估值：根据公司现有业务情况，不考虑服务端的扩张，我们测算公司16-18 年EPS 分别为0.47、0.63、0.80 元，对应79、59、47 倍PE。维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：外延扩张不达预期；市场竞争加剧；国家政策变化