预计2016-2018 年公司的收入分别为7.65/12.38/17.27 亿元，对应EPS 分别为1.25/1.75/2.46 元。参考可比公司平均水平谨慎给予2018 年50 倍的估值给予目标价为123 元。
    借力小米生态链，自有品牌“90 分”快速上量，预计带动整体业绩未来三年每年实现40%以上增长。1）2015 年与小米成立合资公司润米科技进入小米生态链，借助小米商城渠道及粉丝快速上量。90分旅行箱在2016 年双11 箱包类产品中夺冠，估算2016 年润米科技收入2 亿，预计2017 年收入可达5 亿。2）预计2017 年90 分品牌进一步丰富渠道及产品品类。天猫、京东等传统电商渠道，逻辑思维、优酷旅游等新渠道，亚马逊等跨境出口渠道将是发力重点。智能跑鞋、功能性服装等出行装备是品类外延的重点方向。3）核心管理层均来自世界500 强，是具备互联网IT 从业经历的年轻团队，未来有望发展为科技创新与传统纺织品结合的新型企业，实现跨界降维打击。
    传统ODM/OEM 业务不断增加新客户，预计未来三年每年保持15%以上增长。1）公司客户关系稳定，并不断增加新客户，预计主业未来三年每年将保持15%以上增长。2）战略性调整OEM 客户订单量，盈利能力提升。公司有意识减少毛利率低的客户订单（新秀丽），增加较高毛利率的订单（迪卡侬），订单结构优化有望提升盈利水平。
    风险提示：客户集中度高、自主品牌建设不及预期。