1、出版业务：公司是全国综合实力排名前列的发行集团，以教材及助学类读物为主。根据2009~2014 年的新闻出版产业分析报告，按总体经济规模统计，四川新华发行集团连续6 年名列中国发行集团前2 名。
    2、发行业务：公司拥有征订、零售、商超、互联网等主要渠道，拥有四川省最大的图书零售网络，建立了全国性分销网络，形成“以四川省为基础、辐射全国”的图书销售网络。征订：公司在四川省内构建一个由18 个市级管理机构、116 个市、县（区）分公司组成的销售网络；零售：公司拥有近200 家门店，覆盖四川省各市、县（区），构建营业面积近20 万平方米的连锁销售网络，设有西南书城、成都购书中心、天府书城等知名书城；商超：公司与沃尔玛、家乐福、大润发等大型商超集团签订合作协议，形成覆盖全国25 个省区、近1,000 家商超书店的网络规模；互联网：公司成立“文轩网”（www.winxuan.com）和“九月网”（www.9yue.com）开展互联网销售。
    三、公司收入和利润增长平稳，净利润率基本稳定。总收入：2013~2015年、2016 年前3 季度分别为52.98 亿、54.16 亿（+2.3%）、57.33 亿（+5.8%）和43.51 亿（+11.2%）；净利润：2013~2015 年、2016 年前3 季度分别为6.23 亿、6.33 亿（+1.6%）、6.47 亿（+2.2%）和4.81 亿（+2.3%）。毛利率：2013~2015 年、2016 年前3 季度分别为40.8%、39.7%、39.5%和38.8%。净利率：2013~2015 年、2016 年前3 季度分别为11.8%、11.7%、11.3%和11.1%。
    四、首次给予“谨慎增持”评级：我们预测公司2016~2018 年净利润分别为6.63 亿（+2.4%）、6.94 亿（+4.8%）和7.32 亿（+5.4%），对应16~18年EPS 分别为0.54 元、0.56 元和0.59 元，当前股价对应16~18 年PE 分别为43 倍、41 倍和39 倍。
    五、风险提示：教材出版发行政策体制改革风险；数字出版冲击传统出版。