预计2017年延吉二期、滨州二期、莒南、连江项目合计约1900吨/日相继投运，带来业绩弹性。3）截至2015年，全国垃圾焚烧发电规模23.52万吨/日，"十三五"要求2020年达到52.04万吨/日，增长达121%。公司紧抓项目建设机遇，依托现有品牌优势和技术实力，未来有望实现项目的加速扩张。 
    中标环卫、固废产业园项目，打造固废综合产业链：1）公司于11月23日中标郸城县环卫作业市场化项目，中标价2881.23万元/年，服务期限5年，在道路保洁、垃圾收运及垃圾分类等综合环卫固废领域打开了新的发展空间。2）12月6日公司签下通州湾《静脉产业园项目投资合作项目》，投资规模12.2亿，为公司首个静脉产业园项目。静脉产业园方式积极布局餐厨、污泥、飞灰等离子气化，突破传统垃圾焚烧瓶颈。3）公司通过环卫项目打通行业上游，未来有望借助在运垃圾焚烧发电项目获取更多地方环卫订单，同时通过静脉产业园项目完善除垃圾发电外的其他固废业务，实现处理末端多元化发展，打造固废综合产业链。 
    海外并购积极布局，协同效应明显：1）公司参与的并购基金12月7日完成收购西班牙最大固废公司Urbaser100%股权的交割，交易价格11.64亿至13.99亿欧元，海外并购取得实质性进展。2）Urbaser在固废领域规模全球排名第七，业务遍布16个国家，具备领先的环卫、固废处理技术和先进的管理理念，未来有望通过进一步的合作提升公司在海内外的影响力，助力拓展一带一路市场。
    大股东要约收购彰显信心，定增通过加速发展：1）公司2016年9月1日发布公告，大股东及员工持股计划通过要约收购方式收购平安创投所持股份共1.51 亿股，占公司总股本12.19%。目前要约收购已完成股权交割，其中南通乾创收购1.36 亿股，员工持股计划收购0.14 亿股，大股东及其一致行动人持股比例由35%提升至47%，彰显对未来发展信心。2）公司2015年7月17日发布定增预案，并于2016年7月16日二次修订，拟向不超过10名特定对象定向增发不超过1.36 亿股，募集不超过7.46 亿元用于垃圾焚烧发电项目建设、环保工程项目技改及扩产、设计研发以及偿还借款等，锁定期一年。增发方案已于11月23日审核通过，发行完成将进一步提升公司资本实力，助力加速发展。
    盈利预测与估值：预计公司2016-2018年EPS 0.23、0.27、0.36元（假设2017年完成增发），对应PE 33、28、21倍，首次覆盖，给予"买入"评级。 
    风险提示：固废项目拓展不及预期。