耗材流通变革为公司带来新的渠道整合机遇：由于集中招标、两票制等行业政策的推动，高值耗材领域正在发生渠道的集中整合；长期以来耗材渠道分散、代理制为主的特性，决定了耗材渠道整合机会比药品要大；第一波将是配送渠道集中度快速提升的机遇，有资金优势的企业都有望参与；第二波将是由上下游共同推进的渠道价值深度整合，这里涉及到销售模式、利益再分配、风险共担的问题，这一波的进程和影响可能大于药品。详细观点参考我们此前发布的行业深度报告《耗材流通渠道变革专题之一：高值耗材流通整合路径及机遇》。 
    公司作为工业企业代表，率先应对耗材渠道变革趋势，新的整合开始：由于耗材鲜有自身销售渠道，工业企业必须思考耗材渠道的集中对自身销售渠道的影响。公司并购宁波深策胜博是公司积极应对渠道变化的尝试，保障了未来参与耗材价值链变革的主动权，维持对终端医院的自身影响力。  
    盈利预测 
    公司产品整合能力被验证：作为国内大骨科和心血管耗材领域的稀缺标的，之前公司通过并购和资本整合，已经形成了一个以骨科、心血管和运动医学产品线为主的高值医疗器械综合性平台企业，验证了公司的整合并购能力。 
    新的整合机遇提供新机会：我们认为当前器械渠道的重要性也日益明显，借政策提供的整合机遇，公司率先介入医疗器械商业领域。我们看好公司的产品线布局与渠道部署。 
    盈利预测：我们预计公司2016~2018年EPS分别为0.21、0.31、0.35，当前公司股价对应2017年35倍估值，回落到历史低位，从器械行业具备整合能力投资标的的稀缺性角度，维持"买入"评级。  
    风险提示 
    产品降价风险；研发风险；并购整合风险。