>> 东兴证券-嘉元科技(833790)锂电铜箔稀缺标的-161208
| 上传日期: |
2016/12/9 |
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来源: |
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作者: |
杨若木,洪一 |
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产品符合国家GB/T5230-1995《电解铜箔》和IPC-4562质量标准。2007年经科学技术部认定为“国家火炬计划重点高新技术企业”,2008年经省科技厅认定为“国家高新技术企业”。 1.2 业绩表现 2014年公司营收30234.25万元,同比增长24.03%;2015年公司营收34.059.43万元,同比增长12.65%,公司营收稳步提升。2014年公司归母净利润为965.58万元,同比增长633.32%;2015年公司归母净利润为2088.77万元,同比增长116.32%,公司归母净利润实现飞速增长,主要原因为公司通过对老旧设备进行改造,升级生产设备,导致公司产品结构发生变化,高附加值产品的产量比重增加。 1.3 发展战略 公司专注高端锂电铜箔生产与研发,借助“内生增长+外延收购”方式继续扩大行业领先地位并进行产业上下游布局,逐步提升公司经营效率及竞争优势,提升产品品质,实现业绩稳步增长,铸就公司品牌。 2. 公司亮点 2.1 运营模式 内生增长+外延收购,配合需求扩大生产。 技术改造提升生产效率,实现生产规模逐年扩张 截止2015 年年底,公司产能可达5,000 吨/年。2016 年7 月,随着公司新增6 台机的顺利开机,标志着公司新增1500 吨/年高性能超薄电解铜箔技术改造项目试产成功。本技改项目的成功试产,为公司提高产量,满足客户需求,提升市场竞争力注入了更强劲的动力。 收购同业公司,提高生产效率 公司于2014 年10 月份收购了金象铜箔,子公司不独立对外销承揽业务,仅为公司提供加工服务,2015年子公司实现2996.19 万元营业收入,同比增长43.36%。由于管理方式和整体结构的调整,公司生产效率得到了提高。 2.2 市场地位 锂离子电池需求旺盛,锂电铜箔供不应求。 在国家政策的推动下,新能源汽车销量快速增长,2015 年销售68.3 万辆,同比增长104%。预计在未来几年内,锂离子动力电池行业仍处于高速增长阶段,由动力锂电池迅速放量对上游原材料的旺盛需求导致供需矛盾将愈演愈烈。2015 年我国锂电铜箔的实际产能约为3.9 万吨/年左右,通过技改在今年能够实现的产能上限约为4 万吨,实际需求有望在2016 年达到5 万吨,并有望在未来保持超过20%的增长率;特别是在动力电池领域,锂电铜箔需求增长率有望超过50%. 公司技改项目实现投产,扩大产能势在必行。 截止2015 年年底,公司拥有5,000 吨/年的锂电铜箔产能。现有生产能力不能满足市场需求,公司计划通过融资增加生产线,提高生产能力;同时进一步加大产品研发、市场开拓力度,树立良好品牌形象,提高市场知名度。2016 年7 月,公司新增1500 吨/年技改项目已成功实现投产。公司预计2017 年将有7,000 吨的年产能实现投产,目前厂房已经建好。 2.3 市场渠道 公司以直销为主,积极主动开拓市场,培养客户忠诚度:公司产品市场定位于中高端电解铜箔的应用,拥有一批合作良好、互惠共赢的稳定客户,这些客户由公司直接管理,直接供应,直接结算,直接服务,包括宁德新能源科技有限公司、东莞新能源科技有限公司、深圳市比亚迪供应链管理有限公司、深圳市比亚迪锂电池有限公司、天津力神电池股份有限公司及中信国安盟固利动力科技有限公司等。对于需求量较小的零散客户,公司目前采取代理销售的方式。 2.4 研发技术优势 注重产学研合作,加大研发投入,扩大公司研发优势:公司重视技术和产品的自主创新,通过高新技术企业认证,公司自主研发的电解铜箔生产中溶铜的生产方法、电解铜箔双面同步粗化及固化的方法及设备、电解铜箔分切过程中清理铜粉的方法、电解铜箔生产废水处理工艺、超薄电解铜箔的制造方法等专利技术能有效的提高铜箔生产的效率和品质。截止2015 年10 月,公司拥有5 项发明专利、14 项实用新型专利,公司电解铜箔产品被授予“广东省名牌产品”。同时,公司与厦门大学、华南理工大学、广州有色金属研究院和嘉应学院等科研院校建立了合作的”产学研”体系。此外,公司加大研发费用的投入,2014 年,公司研发投入1660.62 万元;2015 年,研发资金增加到 1730.31 万元。 3. 同行业标的对比 在高档电解铜箔市场中,上市公司诺
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