平安观点：
    污泥订单如期而至，金山环保走出江苏的坚实一步：肥东县位于巢湖区域附近，多年来饱受蓝藻危害。此次选用金山环保的污泥处理方案，既是对公司低成本、无害化处理方案的高度认可，也使得金山环保正式走出江苏，获取宝贵异地运营管理经验，开启全国扩张之路。
    极大增厚业绩，完成业绩承诺可期：我们预计项目最快将于2017 年下半年建成幵投运，将为公司每年贡献近2000 万收入，500-600 万净利润。
    假设工程建设期确认收入，将为明年贡献上千万净利润。金山环保2017年承诺实现3 亿元净利润，该项目将进一步确保公司完成业绩承诺。
    员工持股计划退出，股价压制风险解除：二期员工持股计划于2015 年11月购买完成，购买均价44.46 元。综合考虑公司利润分配以及员工持股计划所使用杠杆，本次员工持股计划全部出售员工的获利约20%-30%之间，减持总觃模不到2.5 亿元。使员工较好分享了公司的资本利得。当前股价相对股权激励计划27.84 元存在7%的倒挂空间，具备安全边际。
    盈利预测与估值：我们维持对公司2016-2018 年实现营业收入28.87、36.83、45.45 亿元，每股净利润为0.73、1.02、1.31 元，同比增长70.9%、40.9%、28.3%。维持35.7 元目标价，距当前股价37%上涨空间，上调评级由“推荐”至“强烈推荐”。
    风险提示：泵产品毛利下降，应收账款回款速度较慢。