投资要点：
    公司员工激励计划靴子落地，未来市值成长提供信心支撑。公司员工持股计划正式落地，将员工利益与公司业绩有效捆绑，助力企业加速成长。员工持股激励计划业绩考核目标为2016、2017 年净利达到 5 亿、6 亿水平，彰显公司管理层对公司后期发展信心。员工持股成交均价为14.853 元/股。目前公司股价持平，股价具有较高的安全边际。
    公司内生增长动力充足，前三季度利润增长29%。公司燃气业务经营区域为廊坊市下属行政区县中的6 个县市，以及张家口市涿鹿县、天津市武清区。地处京津冀核心区域，充分受益京津冀一体化发展。公司2012-2015 年利润复合增长率达40%以上，2016 年前三季度净利增长29%，公司内生增长动力充足。
    河北环北京推广“禁煤区”，煤改气助力公司业绩稳健增长。河北出台《关于加快实施保定廊坊禁煤区电代煤和气代煤的指导意见》，将保定、廊坊市 18 个县（市、区）划为禁煤区，要求到2017 年10 月底前完成区域内“气代煤”整改目标，主要集中在城区与农村采暖生活用气，工商业燃煤锅炉天然气改造，并配套高额补贴保证计划完成，农村地区以气代煤可以享受70%的设备购置补贴，采暖期1 元/立方米的采暖气价补贴，不执行阶梯气价，给予建设村内入户管线户均4000 元投资补贴。
    盈利预测及评级：我们维持公司盈利预测与评级不变，预计16-18 年分别实现归母净利润5.50 亿元、6.59 亿元和7.92 亿元，当前股价对应PE 分别为26 倍、22 倍和18 倍。我们看好公司所处的廊坊地区承接首都城市功能转移带来的经济增长红利，认为公司是最受益京津冀协同发展的燃气股，公司员工持股的完成也为公司未来市值成长提供信心支撑，维持“买入”评级。