报告期内公司业绩增长迅猛，主要系电影收入大幅增加、电影业务毛利大幅提升，以及出售天神娱乐股票实现投资收益1.4 亿。
    四季度影视剧储备丰富，爆款可期。公司参投的影视剧题材牢牢把握市场脉动，主打内容精品化路线。电影方面，四季度已上映电影有《从你的全世界路过》（累计票房8.14 亿）和《捉迷藏》（累积票房7135 万），即将上映作品包括《大闹天竺》（投资+发行）、《少年》（投资+发行）以及《你的名字》（发行）。其中《大闹天竺》作为老少咸宜的喜剧题材，有望成为今年贺岁档爆款。
    此外，公司目前制作、筹备中的电影多达26 部，包括《嫌疑人X 的献身》、《鬼吹灯》、《三体》等知名IP 作品。电视剧方面，四季度开播、制作以及筹备中的作品包括《最好的安排》、《嘿，孩子》、《笑傲江湖》、《谁的青春不迷茫》等。动画衍生品方面，依托优质IP 的网络动画电影《星游记》、《昨日青空》有望明年开播。
    多元化业务全面展开，打造领先的泛娱乐平台。公司目前布局业务覆盖音乐、游戏、动漫、电商网红等泛娱乐领域：投资多米在线和启维开曼，打造音乐播放平台；投资猫眼文化、当虹科技、七维视觉等公司，整合互联网互动娱乐、电影票务平台、以及虚拟/增强现实的研发设计等互联网新媒体领域；设立漫言星空（30%）、投资动漫制作公司凝羽动画（30%），专注于漫画创作及漫画家经纪业务；公司自主研发的2D 卡牌类游戏《星游记》和2D 模拟养成类游戏《全民娱乐圈》预计明年上线。我们看好公司在内容端的多渠道变现和产业链延伸，将优质内容资源最大限度地发挥价值。
    盈利预测及估值。看好公司电影全产业链布局和多内容拓展，预计2016-2017年公司净利润分别为7.01 亿元和8.49 亿元；对应EPS 分别为0.24 元和0.29 元。参考同行业内容估值及考虑互联网渠道优势，给予公司16 年55 倍PE，对应目标价13.2 元，给予买入评级。
    风险提示。动漫电影票房不达预期、作品内容审查或审核风险、市场竞争剧风险。