募投项目将进一步扩大产能和延伸制程检测系统，有望帮助公司巩固模组检测系统优势，在AOI光学检测系统、OLED等新成长点上进一步实现突破。预估公司16/17/18 年EPS为1.54/2.26/2.74元，合理股价在53.9-69.3元。
    公司是国内平板显示检测巨头，受益于平板显示产业转移和国产率提升。精测电子主营业务为各类平板显示检测系统，近几年受益于平板显示产业的国产化趋势，业绩成长迅速。国内平板显示龙头京东方连续位居公司第一大客户。全球范围内公司主要竞争对手包括致茂电子、赛太客、由田新技等日韩台厂商，但各自占据不同制程优势。
    核心产品毛利略升，新产品处于开拓市场期。公司2015年收入4.14亿元，增长71.9%，净利润0.8亿元，较2014年上升49%。毛利率从2014年的58.57%微降到57.50%，主要原因是公司新产品仍处于市场开拓阶段，定价灵活，存在让利。另一方面，核心产品毛利略有提升。
    制程延伸，AOI光学监测系统和OLED检测系统是公司未来成长动力。公司未来业务计划重点加大Touch Panel监测系统、AOI光学检测系统、OLED的研发投入和市场布局，同时向前端Array、Cell制程检测延伸。公司业务布局符合产业发展趋势，紧跟京东方等主要客户投资方向，在产能跟上的前提下料将进一步增强成长动力。
    募投项目将扩大公司产能，增强公司行业地位。公司拟募集约3.6亿汉武汉FPD 检测系统生产研发基地建设项目，以及补充流动资金。募投项目主要用于扩大公司成熟产品产能。公司目前产能已经较为饱和，产量无法满足市场需要，该项目落地可打开新成长空间。
    估值与投资建议。公司作为国内少数的平板显示检测系统厂商，长期受益于国家平板产业的扶持政策和国产化趋势。随着公司巩固主导产品地位，进一步加大AOI光学检测系统、OLED检测系统相关投入，延伸制程，公司业绩有望稳步提升。预估公司16/17/18年EPS为1.54/2.26/2.74元，考虑到公司所处行业高成长特性，给予35-45倍PE，合理股价在53.9-69.3元。
    风险提示：平板显示行业投资放缓；重大客户流失；市场竞争加剧