我们看好汇元通业务对境内外跨境支付业务的卡位，前期公司最大的客户之一Uber因并入滴滴，我们预计未来流量将下降，但公司及时补充了新客户，预计2017年整体流量能够达到50亿～70亿美金水平，可以抵消Uber下降带来的负面冲击。
    2、费用水平升高影响短期盈利，未来也将回归正常
    由于收购汇元通的增发议案最终撤回，使得公司前期支付的中介业务费用必须当年支出，不能摊销到17年，加之为了收购26%股权，公司增加了负债水平，负债率从中报23%提升了13个百分点。我们测算预计2016年将增加费用水平达到4000万，使得我们认为2016年企业盈利可能小于预期，但总体看，今年费用超支可能减少2017年费用水平，因此我们认为2017年随着新客户落地以及费用正常回归，业绩将仍有可能超市场预期。
    3、跨境支付产业链持续布局，当前低于股权激励价格，维持“强烈推荐-A”评级
    公司从一家主营文具用品出口业务的传统制造商，通过15年并购互联网营销公司灵云传媒，15年参股泊源科技，上线跨境电商环球淘，16年又参股跨境支付商汇元通，开展股权激励计划实现利益一致化。我们认为，公司已逐步实现了由传统制造，向互联网广告营销、跨境电商、跨境支付等多业务转型的综合服务商，且未来在跨境支付产业链的持续布局或更值得期待。目前股价已经低于前期公司公告的近20元的股权激励行权价格，我们维持预计公司2016～2018年EPS分别为0.31、0.35、0.38元，维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：Uber中国业务运营风险，汇元通佣金费率下滑。