募集资金主要投向锂电池、高镍三元正极、硅基负极、充电桩、动力总成和研究院等项目。
    评论：
    维持增值评级和目标价。公司公告36 亿定增，彰显发展信心。维持2016-2018 年EPS 预测 1.43/1.96/2.25 元和目标价50.82 元。
    锂电池龙头地位。本次定增中投向锂电池产业化项目共计23.7 亿元，其中合肥国轩6 亿Ah 共11.6 亿元，青岛国轩3 亿Ah 共6.1 亿元，南京国轩3 亿Ah 共6 亿元，合肥、青岛、南京生产基本已经开工建设，此次募集资金主要是补充前期建设资金，2016 年底公司拥有锂电池产能：LFP15 亿Ah+6.5 亿Ah 三元，2017 年产能为：LFP 20 亿Ah+10 亿Ah 三元，公司产能位于行情前列，规划化生产有利于降低成本，在未来锂电池价格下行中具备优势。
    投资高镍三元正极和硅基负极向高能量密度电池进军，消除市场认为公司仅能生产磷酸铁锂和低镍三元电池的忧虑。本次定增中公司6.5 亿元投资10000 吨高镍三元正极和5000 吨硅基负极材料，正、负极材料是决定电池能量的关键，高镍三元正极和硅基负极代表着未来的发展方向，是满足国家在2020 年对锂电池能量密度必须达到350wh/kg 要求的必然路线选择，公司目前研发的采用高镍三元正极材料和硅基负极材料匹配的动力电池能量密度已达260Wh/kg，本次投资将使得该技术得以产业化应用，同时消除市场认为公司只能生产磷酸铁锂和低镍三元（NCM333）电池的忧虑，随着高镍三元和硅基负极项目的建成投产，公司将有望成为高能量密度电池的代表厂商。
    充电设施和动力总成项目将助力由单一的电池供应商向新能源车核零部件巨头转变。充电设施方面投资3.9 亿元将形成年产1 万套大功率充电桩、10 万台车载充电机和10 万套车载高压箱项目。动力总成方面投资3.6 亿元形成年产20 万套动力总成项目。东源电器在高低压设备有多年的经验，国轩美国研究院在动力总成及控制器上技术成熟，本项目投产后公司将由单一电池供应商向新能源车核心零部件巨头及总包服务转变。
    风险提示：项目建设不及预期。