可以看到在2015-16 年间采用双玻璃方案的机型明显增多，仅16 年发布的就有约12 款，其中采用3D 玻璃作为后盖板的达到5 款，重视无线充电技术应用的三星更是成为玻璃机壳的忠实拥趸。
    2.5D、3D 技术推升玻璃盖板单价，未来市场空间广阔
    根据中国玻璃网数据，2D、2.5D、3D 玻璃手机面板的单价大约为10 元、25 元、70 元。
    根据IDC 对全球智能手机市场规模的预测，2016-2018 年智能手机的出货量将达到15.1亿、15.9 亿、16.7 亿部，参照金属机壳渗透率提升的历程，以当前玻璃盖板产品单价水平测算不同玻璃机壳方案的市场空间：2018 年，2.5D+2.5D 方案下玻璃机壳的市场空间可达300 亿元，2.5D+3D 方案下玻璃机壳的市场空间可达570 亿元，3D+3D 方案下玻璃机壳的市场空间可达841 亿元。由此计算可得，17 年三种方案较当前“2.5D+金属机壳”方案所对应的玻璃盖板产值同比增长100%、280%、460%。
    公司是国内玻璃盖板加工龙头，将显著受益玻璃机壳兴起
    由于智能手机端的玻璃盖板产品具有高定制化、高精度、多学科综合运用的技术特点，对企业的设计、研发、加工能力有很高要求，推高了行业的技术壁垒。公司在2.5D、3D 玻璃技术领域深耕已久，早在上市之初公布的94 项专利中就涉及10 余项自主研发的3D 玻璃技术相关专利。14 年便自主研发完成了2.5D/3D 玻璃热弯成型技术和热熔成型技术，15 年通过新的丝印技术大幅降低了3D 产品的后期处理成本。为抓住厚积薄发的良好机遇，今年4 月公司拟定增募资不超过49 亿元，其中16 亿元用于建设“3D 曲面玻璃生产项目”，该项目计划年产能2700 万片，预计年收入67.8亿元，年净利润11.2 亿元，建设期1 年。
    首次覆盖，给予买入评级
    我们看好公司在2.5D、3D 玻璃、特种陶瓷、蓝宝石技术领域的长期技术积累和坚定产能布局，预计公司16-18 年可实现170 亿、251 亿、296 亿元营收，归母净利润15.18亿、25.70 亿、33.69 亿元。参考苹果产业链公司估值，我们认为公司6 个月合理估值范围为17 年30X-35X，对应目标价35.33-41.22 元，首次覆盖，给予买入评级！风险提示：双玻璃方案渗透速度低于预期；新建产能投产进度慢于预期。