考虑当前鸭价涨幅低于预期，预计公司2016-18 年EPS 为0.21（-0.21）/0.73（不变）/0.8（不变）元，维持目标价16 元，“增持”评级。
    牵手丰丰食品，完善公司区域布局。公司与成都丰丰食品等签订合作框架协议，拟在成都崇州市设立子公司，并在1-3 年内计划实现年3000 万只樱桃谷鸭的养殖、育种、加工流通全产业链产能，投资额可根据实际需要逐步增至约5 亿元，同时委托丰丰食品的经营团队负责加工生产。本次合作有助于公司完善全国产能布局，拓展西南、西北等销售区域。
    拟收购瑞益实业，积极扩大生产规模。公司与鸿源鸭业等签订股权转让框架协议，拟收购瑞益实业不低于51%的股权。瑞益实业是一家集肉鸭集约养殖、屠宰加工、食品保鲜冷藏、产品销售，拥有年屠宰加工肉鸭2000 万只规模的生产线。若公司顺利完成收购，将进一步扩充生产规模、提升市占率。
    行业供给逐步收缩，未来将受益景气复苏。公司现有产能包括年出雏禽苗约2 亿羽，屠宰加工樱桃谷鸭产能1 亿羽、肉鸡8000 万羽，熟食6 万吨，羽绒2 万吨，饲料120 万吨。伴随行业过剩产能逐步出清，公司有望充分受益景气复苏。
    风险提示：鸭价波动风险、疫病风险、食品安全等