◆点评：
    公司作为功能糖的主要生产企业之一，市场份额稳居前列。近几年来主业经营稳健，2016 年前三季度贡献超4000 万净利润。同时，新建产能陆续投产，盈利能力进一步增强。
    公司与浙江中稷康协同合作，共同开发特医食产品，积极布局大健康行业。中稷康作为行业内翘楚，目前已经拥有3 款在售产品，销售渠道健全，客户资源稳定，两者合作有助于拓展更加广阔的市场空间。
    公司坚定“大健康”的战略布局，此次引入战略投资者有助于优化公司股权结构，全面提升公司的持续经营能力。此前收购终止后公司对待资本平台一直保持着开放态度，不排除未来对符合公司发展战略的优质资产进行有效整合，促进公司进一步做大做强。
    ◆目标价24 元，上调至“买入”评级：
    我们预测公司2016~2018 年EPS 分别为0.18 元，0.21 元和0.26 元，考虑到目前公司市值较小，功能糖主业发展稳健，未来特医食等大健康布局稳步推进，盈利空间有望快速打开。此次引入战投后公司股权结构进一步优化，后续存在优质资产的整合预期，我们上调目标价至24 元，上调评级至“买入”。
    ◆风险提示：
    募投项目投产进度不达预期；特医食业务推进进度放缓。