公司在营收小幅增长下实现利润高增长，主要归功于原材料下降后综合毛利率提升2.3 个百分点，此外公司各项费用控制得当三项费用率略有下降。我们维持公司2016-2017 年EPS 为0.35/0.43 元，维持“增持评级”，目标价22.1 元。
    软包装领域仍是基础，交通运输及新能源领域等成新增长点：软包装领域仍是公司收入和利润的主要来源，在这一领域公司坚定实施大客户战略。公司与大客户安姆科合作后，由于产品研发、测试及切换需要时间，待其所有工厂完成测试后进行产品切换，业绩贡献有望加速。受益于国内高铁及新能源车的迅猛发展，公司无溶剂新型密封胶产品投放市场后销量快速增长，交通运输领域业绩大幅提升。此外，公司在新能源领域、建筑及节能领域也有不俗表现。
    实施重大资产重组，外延战略有望落地： 10 月17 日公司拟披露重大事项停牌，10 月29 日公司公告称将实施重大资产重组。公司在变更实际控制人并且调整管理层后，公司将通过内生加外延战略推动公司加速发展。
    此次实施重大资产重组，是公司外延战略执行落地，我们认为公司发展有望进入新阶段。
    风险提示：软包装胶需求低迷，交通运输用胶开拓低于预期。