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>> 华泰证券-厦门国贸(600755)明星项目牵手人寿,地产品质再获验证-161102
上传日期:   2016/11/2 大小:   441KB
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评级:   买入 作者:   许世刚
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    项目总建筑面积为25 万平米,其中南办公塔楼(6 万平米))和商业裙楼(6 万平米)将作为自有物业自持。
    销售北塔楼将增厚公司业绩,提升项目形象
    公司持有国贸金融中心项目51%的股权,此次销售预计可实现营业收入14.5 亿元,实现归属于上市公司股东的净利润约1.9 亿元,将增厚公司业绩。另外将项目销售给优质客户,也有利于该项目的整体运营与持续管理,提升项目形象。
    预收账款高达123.2 亿元,地产业务增长无忧
    从三季报中可以看出,截止2016 年9 月底,公司预收账款高达123.2 亿元,预收款项主要来自预售房款及预收贷款增加所致。之前市场担心地产限购政策将对公司业绩造成不利影响,但从预收款项可以看出,公司楼盘销售数据靓丽,现有预收款项也保证了公司地产业务增长无忧。另外,公司一直致力于精品地产开发,品牌形象良好,此次国贸金融中心项目牵手中国人寿,地产优质品质再获验证,即使面临限购政策,公司高品质楼盘销售预期也将持续强劲。
    维持“买入”评级,建议投资者积极关注
    维持公司盈利预测不变,预计2016-2018 年营业收入分别为743/840/969 亿元,归母净利分别为13.32/17.74/23.65 亿元。公司三季报业绩大超市场预期,三大业务协同效应进一步显现,公司“多元化折价”现象理应得到消除。公司产融结合的背后其实是市场熟知并追捧的平台化思路,理应获得溢价而非折价。随着市场对公司认知不足的逐步修复,公司市值将获得“戴维斯”双击机会。公司合理市值204-249 亿元,对应目标价12.3-15 元/股之间,维持“买入”评级。
    风险提示:大宗商品价格、汇率、利率出现剧烈波动;海峡交易中心、福建清算中心推进进度低于预期;交易场所清理整顿风险;大量现货交易所违规事件发生导致投资者对现货交易投资信心严重下滑
    
 
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