投资要点：
    [首Ta次bl覆e_盖Su给mm予a“ry]增持”评级，目标价8.5元。预计公司2016-2018 年EPS分别为0.04、0.10 和0.13 元。参考可比公司估值，给予目标价8.5 元，股价空间31%，首次覆盖给予“增持”评级。
    主营回暖、小贷公司经营谨慎，预计公司重回高盈利：复合短纤维和涤纶毛条在公司主营收入中占比超过90%，下游主要为纸尿裤等一次性卫生用品，下游市场空间高达700 多亿元，主营的提升将带动公司盈利的逐步增长。两参股小贷公司2015 年亏损近4 亿元、2016 年亏损3100 万元，未来小贷公司经营转为谨慎，我们认为将不再拖累公司业绩。
    实际控制人8.66 亿元全额认购增发表明对未来发展信心：公司2016 年10 月20 日公布非公开发行预案，计划以5.41 元/股的价格向实际控制人陶国平非公开发行股票，募集资金总额不超过8.656 亿元用于新建新产能。
    如果定增发行成功，实际控制人陶国平及其一致行动人股权占比将由目前的15.89%增加至不超过29.88%，显示出对公司未来发展前景的信心。
    公司资产结构优良，为未来发展奠定基础：2016 年三季报显示公司资产负债率仅为4%，账面货币资金3.7 亿元，固定资产为5.5 亿元，资产结构优良。考虑增发完成后将再增加超过8 亿元现金，为未来发展奠定基础。
    风险提示：定增方案被否、复合短纤维及涤纶毛条市场需求不及预期