其中，经纪业务收入同比下滑六成，股基交易市占率较2015年上升8bp至1.07%，佣金率较2015年下滑22%至万分之3.6。自营业务表现优异，收入同比下滑约25%，自营规模收缩至290.19亿元，投资收益率较上半年大幅回升至4.13%，远超行业平均水平。
    投行业务快速发展，资管坚持主动管理。受益于股权再融资和债券承销规模快速增长，投行业务收入同比增长近三成。资管业务公司始终坚持以主动管理为主，发挥与大股东及各平台公司的协同业务优势，产品种类丰富，受累于通道业务费率下滑，业务收入同比增长仅6%。
    经纪收入占比下降，自营、投行收入占比提升经纪业务收入占比明显下滑。相较于2015年末，经纪业务收入占比由46%下滑13个百分点至33%，退居公司第二大收入。资管业务收入占比不变，仍为9%。
    自营业务收入成为公司第一大收入来源。自营业务收入占比由2015年末的38%提升13个百分点至51%，超越经纪业务成为公司第一大收入来源。投行业务收入占比大幅提升11个百分点至24%。
    定增提升资本实力，业务协同优势明显
    2016年10月，公司非公开发行约2.54亿股，募集资金总额47.77亿元，用于补充公司资本金。截止2015年末，公司净资本136亿元，行业排名25位，通过本次定增，公司资本实力将大幅提高，进一步提升公司竞争力。大股东东方资产已完成金融全牌照布局，公司作为集团旗下唯一上市平台，战略地位显著，未来有望在投资、投行、资管等业务条线以及不良资产处理等领域与集团形成协同效应。
    三、盈利预测与投资建议
    公司投资能力突出，自营弹性高；大股东实力强劲，协同效应明显；流通盘小，股价弹性好。我们看好公司未来发展，预计东兴证券2016-2018年的BVPS分别为5.67/6.37/7.11元，对应PB分别为4.09、3.65和3.27倍，给予强烈推荐评级。
    四、风险提示：1、公司战略推进不达预期；2、资本市场超预期波动。