公司拟将对广州博材燃料有限公司的债权以约1.2 亿元的价格转让给广西贺州广元资产运营有限公司。
    公司全资子公司广西永盛追偿1.5 亿元贷款获得终审裁定，公司将对上述债权进行追偿。
    投资要点：
    自发电量及售电量同比大幅增长，电力业务效益显著。前三季度公司及控股子公司水电厂流域来水偏丰，自发电量同比大幅增加55.89%，售电业务同期增加47.98%，带动营收增长。
    由于去年同期减持国海证券获得投资收益5.71 亿元而本期没有此项收益，归母净利润同比减少，扣非后净利润实现扭亏。
    永盛公司追偿债务获得进展，转让债权实现坏账冲回对今年利润有积极影响。永盛公司的涉及1.5 亿贷款诉讼案件近日获得终审裁定。此外，永盛公司将对博材公司的全部债权以1.2亿的价格转让给广元资产公司。该项债权此前已全额计提坏账准备，转让完成后，计提的坏账准备将转回，计入当期损益，对2016 年的财务状况和经营成果产生积极影响。
    围绕电力主业，做大发、供电规模，推动未来两年业绩高增长。公司积极推进电源点建设预计将于17 年下半年投运，可显著提高配售电业务盈利能力。随着广西电改的推进，公司通过新增自发电源点、积极完善输变电网架结构（在建4 条输变电线路），持续扩大下游售电范围。10 月公司公告增资控股广东桂东售电公司，切入广东省售电市场，实现跨区域整合。
    稳妥开展油品贸易业务，形成利润新增长点。全资子公司广西永盛凭借其拥有的稀缺成品油批发经营权资质，转型成品油贸易。主营业务步入正轨，前三季度实现销售收入21.5 亿元，同比增长36.53%。公司在油品贸易基础上，增加仓储投资，拟构建“产-供-销”三位一体的成品油贸易产业链，稳妥推进“油网”建设。
    投资评级与估值：参考三季报业绩及此次债权转让，我们上调2016~2018 年公司归母净利润预测分别为2.23、3.00 和4.97 亿元（调整前为1.93、3.00 和4.97 亿元），EPS 分别为0.27、0.36 和0.60 元/股。剔除公司持有2.64 亿股国海证券对应约20 亿市值，PE 分别为36、27和16 倍。公司17 年估值明显低于可比售电类上市公司平均30 倍以上的估值。公司在配售电领域和用电服务领域持续发力，正值电改及广西东部产业转移发展快速，公司有望迎来业绩爆发增长拐点。重申“买入”评级。