投资要点：
    维持增持评级，上调目标价至 15元。2016年前三季度营业收入 1.13亿元同比增长9%，归母净利润1034 万元同比增长117%。公司斩获法雷奥汽车用铝散热器意向订单，合同金额较2016 年增长约60%。
    维持2016 年EPS 0.04 元，上调2017~18 年EPS 至0.23 / 0.49 元（前值0.20/0.46 元）。考虑到行业平均估值水平上行和公司成长性，上调目标价15 元，对应2017 年65x PE（前次50x）。
    产能拐点确认，有望推升业绩增长。公司三季度单季铝合金产品销售1.74 万吨，同比增长28%，淡季订单旺盛显示公司产能释放加速，预计全年有望实现超过7 万吨出货量。空冷电站订单稳步增长，铝钢材料单季销售4812 吨符合预期。三季度单季营业收入3.6 亿元环比下滑11%系7 月淡季影响，同比维持15%营收增长。单季毛利率7.9%环比改善0.3%，考虑到开工率因素，毛利提升主要由良率进一步改善所致，产能和良率双拐点逻辑验证。
    订单释放夯实主业增长，关注产品应用外延。公司斩获法雷奥汽车用铝散热器意向订单，预计2016 年起每年供货量接近2 万吨较此前增长约7000 吨，我们估算加工费约7500 元/吨，增厚业绩约2000 万元。汽车订单夯实有望加速公司主业业绩改善，打开公司产品在交通、特种车辆、海洋装备等领域应用，以及新材料加工领域外延空间。
    催化剂：产品应用布局拓展。
    风险提示：铝价格波动。