公司Q3 营业收入4.5 亿元，同比增加22%；归母4144 万元，同比增加25%；扣非3676 万元，同比增加28%。公司预告2016 年净利润为3.26至3.46 亿之间，同比增长33.54% 至41.73%，中间值37.6%。业绩增长的原因为公司业务增长及并表因素所致。
    前三季度各项指标基本平稳，销售费用率下降，管理费用率略上升。
    公司前三季度相比去年毛利率，营业利润率，净利润率基本平稳，销售费用率下滑超3%，显示出公司销售渠道整合取得初步成果，管理费用率上升接近2%，显示公司进一步加大研发投入，为今后的发展做了储备。
    根据业绩预告推算公司Q4 业绩增速将较高。
    根据公司全年业绩预告推算16 年Q4 归母净利润为2.79~2.99 亿，同比增长44.3%~54.6%，中间值为49.5%。相比前三季业绩增速有显著提升。虽然公司没有披露预期非经常损益，但考虑到去年第四季度公司处置可供出售金融资产投资收益1307 万额度较大，因此判断今年Q4 扣非净利润增速可能更高。考虑到公司今年并表的安方高科等公司季节性较强，我们认为Q4 盈利提速符合预期，但对Q4 业绩具体增长贡献有待年报观察。
    预测16-18 年业绩分别为0.388 元/股、0.513 元/股、0.654 元/股。
    预测16-18 年收入增长率为40.6%、30.8%、24.3%,收入分别为21.5、28.2、35.0 亿元，净利润增长率为38%、32.2%、27.6%，净利润3.37 亿/4.46亿/5.69 亿；维持买入评级。
    风险提示
    新并购的赛博兴安主要收入来源为军队军工体系，易受国家政策影响；并购后子公司与母公司的渠道协同效应以及后续整合存在不达预期的可能；公司现有体量较大，在大体量下能够继续保持高内生增速有待观察。