公司将发行股票7.15亿（发行价为10.77元/股）及支付现金3.67亿购买参股公司兴科电子剩余66.2%股权（100%股权评估值为17亿元，66.2%股权对应10.85亿元），届时兴科电子将成为公司全资子公司，交易对手承诺兴科将在2016/17/18年分别完成净利润（扣除非经常性损益后）为2/2.4/2.9亿元。兴科前三季度表现出色，净利润已达3亿元。此次审批过会使得收购重组一事将快速推进。此前公司主业为高分子改性塑料，收购兴科纳入为子公司后将使公司深入参与到CNC金属精密结构件的快速发展中，两者将成为公司发展的双引擎，前景看好。 
    兴科电子高研发投入、技术服务能力强，发展迅速。兴科电子2015年四季度完成金属CNC生产由单制程到全制程的转变，覆盖从压铸、剂型、冲压、锻造到包括纳米注塑、CNC喷砂打磨辅助工艺、激光钻孔、表面阳极氧化处理、CNC一体成型等复杂工艺。目前公司得到了下游客户的广泛认可，目前已经成功进入乐视、小米、OPPO等知名厂商供应链。2016年的业绩已经说明客户对兴科的认可，随着客户的合作深入及订单的持续获得，我们认为注重研发和客户的兴科电子将具备持续的增长能力，为银禧科技提供持续、有增长的业绩支撑。 
    原有改性塑料主营业务稳定发展，坐稳行业一流地位。公司主营业务为改性塑料，是国内改性塑料行业的一流企业。公司改性塑料产品覆盖完整，增强增韧料、塑料合金料产品增长强劲。在改性塑料行业受宏观颓势的影响下，公司提升技术能力、加强内部管理，实现主营业务稳定增长。公司LED改性塑料业务子公司银禧光电2016年6月进入新三板创新层，同时上半年实现净利润409万元，同比增长132.21%。 
    风险因素：1、改性塑料、金属CNC行业竞争加剧；2、改性塑料、金属CNC无法进行持续技术创新。 
    盈利预测、估值及投资评级：我们认为公司基本面良好、执行力强，维持公司2016/17/18年EPS预测分别为0.49/1.40/1.70元，维持目标价33元，维持"买入"评级。