铁精粉需求增长，公司单季盈利能力小幅改善
    因二季度钢价及吨钢利润恢复，三季度钢厂提高产能利用率，产量环比增长，拉动铁矿石需求，铁矿石价格有所增长。三季度单季销售毛利率为 11.90%，同比增长13.13 个 百 分 点，环比增长 7.06 个百分点。
    铁矿石长期看量价下行，公司亟待转型
    国内受经济结构调整影响，需求出现下降，去产能大势所趋，铁矿石需求存在天花板 。同时，国际四大铁矿石巨头迅速扩张产能、产量，且开采成本不断降低，持续挤压国内高成本铁矿石产能。在需求弱势、低成本产能增加的情况下，矿价难以上行。预计公司后期扭亏仍然困难，公司亟待降本、转型寻求出路。
    矿价上涨短期利好公司，维持公司“中性”评级
    受益于房地产、基建需求旺盛，钢材产量增长，带动铁矿石价格上涨，公司三季度单季盈利环比好转，符合前期预期。全年来看，公司扭亏较为困难，公司仍需继续降本，或寻找转型出路；目前公司资产总计 35 亿，资产负债率仅为 11.64%，低资产负债率便于公司转型；由于扭亏前景仍不明朗，维持公司“中性”评级，预计2016-2018 年 EPS 分 别 为-0.32、0.01、0.01 元 。
    风 险 提 示：经济形势变化；原料成本及产品价格波动；公司经营治理等。