自建院线逐步进入成熟期，募投项目为放映业务助力：公司自99 年运营影院，且2014-15 年加速了自建步伐，预计2017 年逐渐步入利润释放期，此次IPO 募投项目包括新建32 家影院，有望为放映业务助力。
    背靠上影集团，未来有望打造一体化产业链：公司大股东为上影集团，在上市公司体外还拥有上海制片厂、上海美术制片厂等业务，未来有望和上市公司的放映収行形成一体化产业链。其中，上影制片厂继16 年成功推出《盗墓笔记》电影之后，将在2017-18 年有多位导演推出大片。上海美术制片厂则拥有很多经典动画IP，有望复制迪斯尼模式。
    投资建议：我们判断2017 年电影市场将在低基数、丰富的海外大片背景下逐渐转暖，叠加公司自有影院进入成熟期，集团制片业务催化収行业务，有望在17 年迎来业绩的持续爆収。预计公司16-18 年净利润为2.52、3.37、4.33 亿，EPS 为0.67、0.9、1.16 元，对应的PE 为59.6、44.4、34.7倍，首次覆盖给予“推荐”评级。
    风险提示：电影行业持续低迷、影院拓展低于预期、収行业务収展低于预期。