点评：
    收购Stonex ，持续加码高精度市场。StonexSrl 是一家总部设在意大利的跨国公司，专注于设计和制造高精度的测量仪器，产品广泛应用于民用工程，地形测量，安防、运输及采矿多个领域。2015 年，Stonex 的EBITDA 利润为617,710 欧元，其预计2016-2018 年的EBITDA 利润分别可以达到100 万欧元，收购价格为2015 年的9 倍EBITDA 估值。
    收购有利于公司加速拓展国际市场。Stonex 品牌已经在全球80 多个国家使用，全球拥有超过60 个经销商，运营范围广布欧洲，中国，拉丁美洲和中东。通过对Stonex 的控股，公司在现有国内市场的基础上加强对海外营销渠道的拓展和建设，进一步提升全球化业务能力。公司还计划在中北美、南美、俄罗斯、日本等地建立海外分支机构，进行全球化布局。通过对国内、国际业务资源的整合，公司将加强卫星导航定位领域各项业务的协同性，通过市场规模效应进一步促进和提升竞争力，为未来盈利水平的提高打下基础。
    “中国精度”走向世界。“中国精度”是公司于2015 年6 月发布的全球星基高精度增强服务系统，能使我国北斗用户在无需架设基站的情况下，在全球任一地点享受便捷的亚米级、分米级和厘米级三种不同精度层级的增强服务。此次收购是公司在9 月完成对中科雅图、广州思拓力、吉欧电子、吉欧光学四家公司收购后，主动出击国际高精度市场，公司已经逐步完成了北斗高精度全产业链和全球高精度市场布局，潜力巨大。
    投资建议：收购Stonex，助力“中国精度”走向世界；实际控制人全额认购10 亿配套融资，彰显信心。预计2016-2017 年EPS 分别为0.6 元和0.8 元，给予“买入-A”评级，上调6 个月目标价至55 元。
    风险提示：整合不达预期，北斗行业应用落地不达预期。