②新项目扩张带来新内容与新管理模式。③六间房发力移动端，主播、用户均保持快增。③公司以“六大宋城”为手段全方位打造娱乐生态圈且公司目前股价与定增价倒挂近20%（定增将于2016年12 月到期），安全空间较足。维持2016/17 年EPS 为0.62/0.82 元，对应目标价40.2 元，增持。
    业绩简述：公司2016 年前三季度营收19.68 亿元/+65.8%，实现归母净利7.64 亿元/+41.66%，EPS 为0.53 元；其中三季度实现营收7.82亿元/+27.39%，归母净利3.32 亿元/+26.42%，业绩表现符合预期。
    三季度线下景区客流回暖，六间房表现出色。①公司受天气影响因素逐渐消除，杭州G20 之后客流迅速反弹，九寨沟在7 月泥石流之后客流增速不断回升，三亚、丽江也逐步回暖，线下景区依旧高景气。
    ②六间房在主播、流量和后端技术上持续发力，公司在9 月推出移动端新品牌“石榴直播”，业绩保持稳定增长。③毛利率（66.15%）与整体费用率（15.63%）均环比有所改善，公司经营依旧稳健
    公司“六大宋城”战略全方位推进。①异地项目开拓轻资产输出新模式，浸没式演出等新内容也将推出；同时海外扩张不停歇，公司此前已引进《蓝人秀》等国外优秀演艺节目，后续内容自主创作与收购整合并举。②六间房“社交+视频”定位清晰，形成流量与内容的分发平台，新商业模式可期。③公司持续打造IP 资源，未来将成为线上线下协同的串联点；同时公司积极探索引入VR 技术建设“科技宋城”，演艺展现形式将更加丰富。
    风险提示：项目建设进度低于预期，突发事件对旅游市场的不利影响。