其中董事长认购持有份额占比约43.75%，董事、监事、高管人员认购占比合计不超过47%。员工持股计划设立后全额认购粤财信托计划，信托计划资金全部用于购买“鹏华资产百川1 号资产管理计划”，通过二级市场全部用于购买百川能源股票。信托计划份额上限为2.4 亿份，按照1:1 比例设立优先级、劣后级份额。公司控股股东百川资管为信托计划的信用增级人及差额补偿义务人，公司实际控制人为百川资管对信托计划的差额补偿义务承担连带责任保证。本轮员工持股计划存续期不超过24 个月，所获标的股票锁定期为12 个月。
    投资要点：
    信托计划收益分配与公司2016、2017 年业绩考核挂钩，标准高于重大资产重组利润承诺。
    其中2016、2017 年净利润分别不低于5、6 亿元为考核依据。收益分配比例依照净利润达标与否，分100%、75%和50%三种方式。其中，在2016 年达标的基础上实现两年累计达标才可100%分配收益。收益分配完毕后的余额归属控股股东。本轮员工持股计划业绩考核的标准高于此前重大资产重组承诺的16~18 年净利润分别为4.9、5.8 和5.3 亿元，进一步彰显公司上下对公司发展、业绩增长的信心。
    河北石家庄试点煤改气补贴，公司将受益区域“煤改气”政策推进。2014 年河北省天然气消费量仅60 亿m3，政府规划到2017 年天然气消费增长近3 倍。近期石家庄出台煤改气补贴政策，对实施煤改气的居民提供一次性3900 元/户补贴，且单方用气补贴1 元（最高900）。
    天然气作为清洁能源，在大气污染等级居全国前列的京津冀地区将为替代散煤燃烧的重要能源品种。公司运营区域处廊坊地区，未来天然气消费有望实现高增长。
    北京新机场投建及首都功能迁移将助力公司发展扩张。公司燃气经营区域覆盖廊坊市10 个行政区县中的6 个县市，以及张家口市涿鹿县、天津市武清区。国务院2015 年明确将北京高消耗产业、区域物流基地等部分产业及从业人员疏散至周边区域，廊坊将成为重要的产业、人口承接地。我们看好公司所处的廊坊地区因北京新机场投建及非首都功能转移所带来的人口增长及经济发展机遇。
    盈利预测及评级：我们维持公司盈利预测不变，预计16~18 年分别实现净利润5.5、6.59 和7.92 亿元，对应当前股价PE 分别为22、18 和15 倍。我们认为公司系最受益京津冀协同发展的燃气新贵，看好公司所处廊坊地区承接非首都城市功能转移带来的经济增长红利。公司员工持股计划落地彰显公司发展信心，维持“买入”评级。