凭借良好的研发设计能力，稳定的产品质量及规模化生产优势，公司积累了稳定的客户及渠道资源，业务范围已覆盖北美、欧洲、亚洲、澳洲及非洲等地区。
    2016 年上半年，公司实现营业收入7.75 亿元，归母净利润0.81 亿元，其中记忆绵床垫营收4.46 亿元，占比58%，记忆绵枕营收1.73 亿元，占比22%。
    随着消费升级，记忆绵制品市场占有率有望持续提升。记忆绵家居制品作为新兴消费品，是对弹簧床垫、纤维填充枕头等传统家居用品的替代产品，市场需求受当地居民收入的影响程度较高。欧美等发达地区市场需求稳定增长：1）美国是全球最大的床垫消费国，同时记忆绵床垫也逐步成为美国床垫市场的重要组成部分。2004 年至2014 年，美国记忆绵床垫的销售规模由6.25 亿美元上升至18.74亿美元，年均复合增长率达11.61%，目前美国记忆绵床垫占床垫市场的份额约为15%左右。2）欧洲地区居民收入水平、消费习惯与美国接近，对记忆绵床垫的市场认可度较高。中国市场记忆绵床垫尚处于导入期：目前记忆绵床垫市占比约为5%至10%，随着居民消费水平提高，中国等发展中国家市场潜力巨大，将为记忆绵行业提供广阔的发展空间。
    外销与内销兼顾，建立多样化立体式营销网络体系。外销主要采取1）ODM 模式，公司拥有稳定的客户群体，间接为 JYSK、MACY’S、LOWE’S 等知名企业提供ODM 产品，较高的产品附加值保证了公司较高的盈利水平；2）经销模式，在美国授权4 家经销商，日本等国授权3 家经销商，有效地打开境外自主品牌市场，构建境外供应链体系并且节省境外渠道拓展成本。内销主要采取ODM 模式、直营模式以及特许加盟模式。公司与北极绒、睡眠博士等境内家居用品品牌合作，为其提供ODM 服务；同时公司通过设立直营店及特许加盟店，逐步建立以“MLILY”为主的自由品牌体系，并以金睡莲科技、美国梦百合等子公司为平台专门从事自主品牌业务，目前境内共设立18 家直营门店及特许加盟店103 家。
    此外，公司还在天猫商城、土巴兔、齐家网等电商平台开设直营店进行线上销售，并且与亚朵、华住、宜必思等连锁酒店及索菲亚家居建立合作代销关系。同时通过此次项目营销网络建设项目投资，公司拟在上海、北京、广州、成都等28 个城市新建战略加盟专柜190 个，战略加盟专卖店210 个，并在北京、上海、武汉、深圳和杭州建立5 个旗舰店扩大内销渠道并覆盖更多空白市场，提升公司收入规模。
    募投项目打破产能制约，未来增长可期。本次计划发行不超过6000 万股，募集资金合计8.67 亿元，将用于以下4 个项目：1）记忆绵床垫、枕头技改及扩产项目（4.6 亿元），2）研发中心扩建项目（4865 万元），3）营销网络建设（5320万元），4）补充公司流动资金项目（3 亿元），根据招股说明书，项目达产后，公司将新增记忆绵床垫产能148 万个，记忆绵枕产能362 万个，结合目前产能，将在3-4 年后合计实现年产记忆绵床垫348 万个，记忆绵枕1262 万个。公司于2015 年产能利用率已经超过100%，产销率达到100%，募投项目将帮助公司突破产能限制，同时提升产品品质，生产规模和技术水平都进一步提升，更加确立公司在记忆绵行业、床垫行业的领先地位，从而增强公司盈利水平。
    盈利预测说明。公司是记忆绵行业的领军者，也是国内床垫市场排名前列的企业；根据泛家居网2014 年中国床垫品牌大数据报告，梦百合（MLILY）品牌与慕思、喜临门位于床垫市场的第一梯队。随着金融危机影响的削弱，欧美床垫市场需求逐步恢复并发展，并且随着消费升级，国内记忆绵制品市场具有一定发展空间。公司此次募投项目解决了公司产能瓶颈以及避免流动资金不足带来的发展问题，有利于公司进一步扩展、加大公司的规模优势、提高公司的综合竞争力。
    同时，随着公司营销网络更加广泛地铺开，公司的内销业务拓展能力将进一步提升。
    盈利预测与投资建议。公司2011-2015 年净利润复合增速为15%，随着未来募投项目投产后产能瓶颈有望打破从而加速公司业绩成长步伐，基于此我们预计公司2016-2018 年摊薄后EPS 分别为0.91/1.01/1.27，考虑同行业其他床垫、家具企业情况，喜临门、宜华生活及美克家居PE 均达到20 倍，我们给予2016 年合理估值区间为16-26 倍，对应合理价值区间14.56-23.66 为元，建议申购。
    风险提示。募投项目开展不达预期，汇率波动超过预期。