公司的经纪业务与两融业务的客户结构均以陕西为主，特别是经纪业务，陕西地区的市场占有率约为30%。此外，公司采取覆盖重点城市的策略开展陕西以外的经纪业务，比如甘肃分公司就是出于统筹整个西部地区的业务而新成立的，随着一带一路战略的实施，提前布局的西部证券有望享受其中红利。
    盈利预测与投资评级：我们预测西部证券2016 年、2017 年和2018 年分别实现营业收入37.06亿元、39.98 亿元和45.24 亿元；归属母公司净利润分别为13.25 亿元、15.47 亿元和17.31 亿元，对应每股收益分别为0.47 元、0.55 元和0.62 元。2016 年、2017 年和2018 年西部证券每股价值分别为22.68 元、23.92 元和26.22 元。首次覆盖，给予“持有”评级。
    风险因素：交易量持续下跌风险和自营业务的波动性；准入门槛降低的风险，创新业务业绩不达预期。