教育方面，完成人民今典51%股权收购，参股决胜网，完成线上线下资源对接。 产业链全布局，手游研运能力进一步提升。公司于2014年收购手游开发商神奇时代100%股权，进军手游行业；同年10月份，增资境外游戏公司KEYROUTE GAMES 25%股权，参股银河数娱2%股份；2015年12月，获得初见科技15%股权；2016年8月，完成游爱网络100%股权收购。神奇时代主要开发的游戏产品包括《卧虎藏龙》、《忘仙》、《三国时代》、《潜龙》、《最西游》等，2015年《忘仙》收入达1.17亿，《卧虎藏龙》收入达1.096亿；游爱网络旗下产品涉及多种题材，覆盖策略类、卡牌类、ARPG、动作类、休闲类等各种移动游戏类型，公司产品包括《风云天下OL》、《武林萌主》、《蜂鸟五虎将》等，其中《风云天下OL》最高月充值流水超过3000万元。 布局在线教育，实现教育资源整合和互补。公司于2015年11月收购决胜网18.889%股权，决胜网是国内唯一基于O2O的泛教育导购平台；截至2016年3月，决胜网入驻商家达25万，旗下APP累计下载量突破2200万，用户数量超过2000万；2016年3月22日，决胜网正式挂牌新三板，成为新三板上市的互联网第一股。同时，公司获得人民今典51%的股权，人民今典以教育出版为核心，与公司原主营业务构成协同效应，进一步优化了公司在教育板块的战略布局。  
    投资建议与估值 我们预测，2016E、2017E、2018E 公司归母净利润分别为2.7亿、4.09亿、4.5亿，对应EPS为0.416元、0.629元、0.693元；预测2016年公司出版发行业务贡献净利润约6000万，游戏业务贡献净利润约2.1亿，根据可比公司估值，我们给予公司出版发行业务30X16PE，游戏业务65X16PE，目标市值为155亿，对应目标价为24元，给予公司"买入"评级。  
    风险 传统出版发行业务增速放缓；游戏收入受到运营周期影响。