EPS 为0.0444 元/股。公司营业成本为2.68 亿元，同比减少5.95%，主要是公司积极实施对内成本控制所致。
    发泡剂业务逆境求生，传统化学品节能增效。公司的ADC 发泡剂和氯碱化学品为主营产品，上半年市场竞争激烈。江苏索普对成本控制深度挖潜，加强定价、订单和合同管理工作，以经济效益主导生产，减少积压库存，实现可观盈利。公司上半年烧碱产量4.0 万吨，同比增长0.17%；ADC 产量2.4 万吨，同比增长7.66%；漂粉精产量2086.5吨，同比增长9.51%；氢气产量2658 立方千米。公司对氯碱工艺流程进行改造，使离子膜碱蒸汽消耗比去年同期下降20kg/t。原辅材料及备品备件采购方面，公司推进了大宗原材料的招标比价采购，通过试用新供应方厂家的原辅材料，有效降低原料采购成本。
    ADC 发泡剂行业龙头合作，工艺与环保携手并进。公司于5 月与国内最大三家发泡剂企业之一的宁夏日盛签署合作备忘录，将在化工产品产能过剩的新常态背景下，共同响应供给侧改革，去产能开发市场；在环保方面利用互补优势，减少污染排放；提高产品质量。两家合作有望带动发泡剂行业改革，业绩增长。
    我们预计公司2016 - 2018 年EPS 分别为0.05/0.08/0.11 元/股，对应PE237X/129X/101X。首次覆盖，给予“增持”评级。
    风险提示：国家环保要求趋于严格，公司环保成本提高；国内氯碱企业低端市场竞争格局严峻。