本次债转股实施完成后，四川玉龙注册资本由5000万元增加至1亿元。 
    经营分析
    钢管需求不足致业绩下滑。受油气管道建设放缓、国内需求低迷的影响，上半年公司产品销量及销售单价与去年同期相比下降幅度较大；营业收入下降的同时，产品毛利额降幅也较大。报告期内，公司实现销售量22.81 万吨，较去年同期减少28.00%，综合毛利率较去年同期下降0.94个百分点，量价齐跌导致了上半年业绩出现大幅下滑。
    加速转型步伐。公司前期完成实际控制人变更后，根据新大股东知合科技提议，董事会拟提前进行换届选举，原董事长等多名高管提出书面辞职报告，董事会提名四名新董事。公司迅速开启董事会换届，新管理层就位后，有望加快转型步伐。
    新股东实力强，未来想象空间大，公司新控股股东知合科技实控人为华夏幸福王文学，其旗下核心资产涉及房地产、园区、文化娱乐、教育、生物医药等领域，拥有两家上市公司华夏幸福以及黑牛食品。根据公司，知合科技不排除在未来十二个月内尝试对上市公司资产、业务进行调整的可能性。我们认为，新大股东在资本运作方面经验丰富，未来想象空间巨大。 当前股价仍有一定安全边际。新股东知合科技目前持有上市公司16.91%的股份，同时拥有12.77%股份对应的表决权，转让成本价为7元/股，当前股价9.4元/股，市值74亿元。同时，新大股东承诺未来十二个月将在合适时机继续增持玉龙股份，增持价格不低于转让成本价，金额不少于1亿元。 
    投资建议
    预计16-18年EPS分别为0.25元、0.31元、0.38元，对应估值38倍、30倍、25倍。维持"买入"评级。