上半年钢铁行业整体有所回暖，以基建、地产为首的需求端扩张，钢厂订单亦有明显改善，行业利润出现大幅好转，虽然4 月底钢价调整近一个月，但由于企业订单模式多提前锁定利润，对整体企业利润影响有限。受益于此，华菱钢铁制造板块长材毛利率为11.35%，同比上升7.51 个百分点。
    钢管+汇兑损失，导致净利润亏损。由于今年来石油价格持续低迷，油气开采行业景气度下降，油气开采活动持续减少，最终导致无缝钢管国内市场持续低迷，外加出口贸易摩擦加剧，整理经营出现困难，钢管吨钢毛利率为-10.25%，同比下滑26.56 个百分点。虽然经第六届董事会第六次会议批准，子公司华菱钢管对部分固定资产、存货及应收账款计提了减值准备，但报告期内华菱钢管仍亏损9.8 亿元。再加上人民币贬值导致产生汇兑损失、汽车板公司尚未达产出现亏损等因素，报告期公司归属于母公司所有者的净利润亏损9.46 亿元。
    未来转型金融+节能发电，转型类标的首选。日前公司发布重组预案，拟通过资产置换、发行股份购买资产及募集配套资金的一系列交易，置出原有钢铁主业相关资产，并注入优质金融资产（财富证券）与发电资产，拟置入及购买资产交易金额合计为137.18 亿元。交易完成后，原有盈利能力较差的钢铁资产将全部置出，上市公司将形成以“金融+节能发电”双轮驱动的业务架构，有望打造以湖南地区为主、辐射全国的金融控股平台，前景可期。
    投资建议
    预计公司16-18 年实现EPS 分别为0.02 元、0.09 元、0.12 元，维持“增持”评级。