面对严峻形势，公司不断推进业务转型和产业转型，2016 年上半年公司收入、利润取得小幅增长，难能可贵。
    分业务来看，民爆产品收入3.05 亿元，同比下降27.27%，尽管产销量下滑，但由于民爆产品的特殊属性，毛利率仍维持在50%以上；工程爆破业务收入1.45 亿元，同比增长40.04%；锂产品收入2.11 亿元，同比增长159.30%，毛利率24.15%。
    2.民爆产品需求萎缩，积极推进业务模式转型
    国家发改委于2014 年12 月30 日发布《关于放开民爆器材出厂价格有关问题的通知》，自2015 年元月1 日起放开民爆产品销售价格，民爆产品销售价格由供需双方协商确定。随着民爆行业市场化进程的加快和民爆产品需求萎缩，民爆行业竞争将愈发激烈，传统的纯民爆产品销售模式已难以适应当下形势。
    公司积极推进从“传统的产品销售为主导”向“以爆破业务和一体化服务为主导”业务模式转型，爆破服务业务市场空间数十倍于炸药生产，为公司提供新的发展空间，近年来公司爆破服务业务收入增速基本均在20%以上，是公司主要的业务增长点。
    3.走出国门，布局海外
    2013 年公司收购新西兰民爆企业红牛公司试水海外，收购后红牛公司业绩稳步增长。2016 年公司再度收购澳大利亚民爆企业尼德鲁公司，迈出了拓展澳洲市场的第一步。澳洲矿产资源丰富，民爆市场是全球最主要的民爆市场之一，公司未来将继续并购其他项目，构建公司在澳洲发展的版图。
    4.投资建议：
    我们预计2016、2017 年公司EPS 分别为0.14、0.15 元，对应PE 分别为49X、47X，给予“推荐”评级。