点评：
    加重研发投入管理费用提升，中报业绩基本符合预期，静待对外合作项目下半年落地贡献利润
    公司上半年营业收入2.95 亿元，净利润1.21 亿元，同比增长13.49%，利润率超过40%，盈利能力突出；公司深耕生化产品线，上半年生化试剂收入2.59 亿元，占比90.14%，仪器收入2836.79 万元，占比9.86%；公司研发投入继续加大，管理费用达2933.63 万元，同比增长32.90%，主要系研发投入增加所致，同时上半年获得3 个发明专利，并新申请了3 个发明专利。公司中报业绩增长基本符合我们此前18.43%的全年预期，我们认为主要原因是公司多个对外合作项目（与迈瑞合作的生化分析仪、与雅培的技术转让、与罗氏的渠道合作等）还在推进当中，预计下半年有望能为公司贡献利润，公司的成长基础未变，因此维持16 年18.43%的业绩增长预期。
    与迈瑞的仪器OEM 合作，有效应对生化仪器与试剂封闭化的趋势生化领域是国内发展最早、最成熟的IVD 子领域，随着行业竞争加剧，通过仪器和试剂的封闭化提高竞争壁垒并抢占市场份额成为必然趋势，同时封闭化系统也能提高诊断的准确度。2015 年5 月，公司与深圳迈瑞达成生化分析仪购销及OEM 产品合作，迈瑞为公司注册一款OEM 产品，我们预计今年下半年能完成注册并上市销售，为公司贡献利润。本次合作的产品G9-2000 是能达到国际先进水平的生化分析仪，其产品性能与国外巨头相媲美，捆绑九强同样高性能的生化试剂形成封闭销售系统，未来随着行业整合有望进一步扩大公司的市场份额，巩固龙头地位。
    与罗氏开展渠道合作，进一步增加市场份额，寻找新的利润增长点今年3 月，公司与罗氏签订为期两年的采购协议，由罗氏向九强购买生化试剂并在全国范围内销售，首批合作项目为总胆汁酸等21 种产品。双方合作能形成渠道协同效应：九强产品在三甲医院覆盖率高（70%），而罗氏的销售渠道正逐步下沉基层，因此公司能借助罗氏完善的销售网络和服务体系提高产品覆盖率；同时产品配套罗氏的生化检测仪联动销售，形成封闭体系，提高产品竞争力。目前合作产品陆续取得了产品准入资格，我们预计公司下半年开始为罗氏供货，增加收入来源。
    盈利预测与估值：我们预计公司16-18 年EPS 分别为0.58、0.76、0.94 元，对应36.4、28.0、22.5 倍PE，给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：新品研发不达预期；市场竞争加剧；国家政策变化。