平安观点：
    新火炬产品结构持续优化升级，収展势头良好：新火炬轮毂轴承业务上半年增幅较高，净利润比去年同期增33%，占公司总净利润65%，主要是由于其独家配套车型宝骏560/730 上半年销量进一步提升。公司不断推进轮毂轴承产品高端化升级，单价和毛利较高的第三代产品销量比重有望在2016 年达66%，产品结构逐渐优化，带动上半年公司毛利率提升2.3 个百分点。除此之外，公司加快拓展国内OEM 市场，优质客户数量逐步增加，客户结构更趋合理。
    受新能源汽车骗补核查影响，德洋电子业绩未能释放：公司于2015 年底收购德洋电子51%股权，产品包括新能源汽车电机、电机控制器、电池控制器、整车控制器等，主配小型电动车知豆。由于上半年新能源汽车受骗补核查影响未能放量，德阳电子业绩不达预期，随着下半年新能源汽车补贴落地，公司产品有望受益于市场爆収，带来利润弹性空间。
    DSI 变速箱注入预期渐强。公司控股股东双林集团于2015 年收购澳大利亚DSI 变速箱61%股权，未来有望择机注入上市公司。DSI 主要产品为6AT 变速箱，现阶段主要配套吉利、力帆汽车等国内主机厂，受益于国内手动挡替换为自动挡的趋势，DSI 未来市场空间较为广阔，有望进一步拓展国内客户，提升出货量，预计注入后会大幅增厚公司业绩。
    成立自动驾驶合资公司，布局智能驾驶。公司上半年出资1 亿元成立合资公司，用于投资自动驾驶项目，未来将会与全球领先自动驾驶公司合作，取得已商业化的自动驾驶技术授权应用于国内市场，销售觃模目标为千亿级别，智能驾驶布局值得期待。
    盈利预测与投资建议：公司不断强化传统业务优势，积极推动产品结构升级，拓展新客户的同时不断外延布局，卡位智能驾驶，业绩有望进一步增长。公司业绩符合预期，若不考虑DSI 注入，我们维持原有业绩预测2016 年、2017 年、2018 年净利润为3.56、4.50、5.53 亿，每股收益为0.90、1.14、1.40 元，维持“推荐”评级。
    风险提示：1）新客户拓展不及预期；2）新能源汽车销量不及预期。