公司实现净利润2.26亿元，同比增长12.88%，增速远超营收增速，主要原因为1）营改增后，营业税金及附加相比上年同期大幅减少7538.96万元；2）本期持有的外币资产因人民币贬值而产生汇兑收益，财务费用减少9018万元；3）但是毛利率下降和管理费用提高对这一增长造成一定负面影响。  
    2、毛利率有所下降，期间费用率和营业税金及附加下降导致净利率略有上升  公司2016上半年毛利率较去年同期下降2.21个pp至11.88%，主要原因是1）营改增造成主营业务装饰装修业务毛利率下降，公司将截止2016年4月30日已确认但纳税义务尚未发生的营业税应税收入调整为增值税应税收入，营业收入由价内计税转为价外计税冲减的营业收入在当期确认，导致毛利率下降。但公司的净利率提高1.41个pp至4.51，原因在于财务费用大幅下降了1.23个pp至0.37%，以及营业税金大幅减少。  
    3、H1现金流好转，收现比上升，负债率略有提升，运营能力略有下降  公司上半年经营活动现金净流量为-7.05亿元，与去年同期相比有所好转，收现比提高5.02个pp，付现比降低1.62个pp，原因在于公司按项目工程进行应收账款管理，区分工程项目进行应收账款的回收及项目工程质保金的回收工作；偿债能力方面，资产负债率略有上升，短期偿债能力略有下降；运营周期方面，营业周期增加44.61天，总资产周转率下降，运营能力略有下降。  
    4、董事会报告：实现建筑装饰和医疗健康双主业的健康发展  业务重组打造品牌、推进双主业实行（公司转变成为一家集团控股企业，做好传统建筑装饰业务，大力发展医疗健康业务，通过产业经营和资本运作双轮驱动，加快产业转型升级）；加快推进医疗健康产业布局，加大资本运作力度，积极拓展眼科和其他专科医疗业务（成为澳大利亚领先的医疗服务上市公司Primary第一大股东、与澳大利亚子公司Vision共同出资设立中外合资的北京江河维视眼科医院）。  
    5、推进双主业体系，产业经营和资本运作双轮驱动，维持"强烈推荐-A"评级  公司传统业务稳定增长，双主业体系和双轮驱动促进可持续发展，我们预计16、17年公司EPS分别为 0.39和0.48元/股，对应PE分别为28.1和22.9倍，维持"强烈推荐-A"评级。  
    6、风险提示：业绩及转型不及预期，市场前景不及预期。