受益于市场推广加强和儿童内分泌诊疗水平的提高，主要产品生长激素继续保持高速增长，报告期内营收1.15 亿元，同比增长31.63%；干扰素受核苷类似物的竞争，肝病市场受到挤压，报告期内营收7817 万元，同比下降6.47%；活血止痛膏营收5123 万元，同比增长14.06%，主要通过加大市场投入，持续开发空白市场。子公司苏豪逸明开始并表，上半年进入合并报表的净利润为818 万元。去年公司并购的苏豪逸明16-17 年的业绩承诺净利润不低于3600 万、4320 万；中德美联16-17 年的业绩承诺是净利润不低于2600 万、3380 万元，6 月21 日中德美联已经完成工商变更正式成为公司全资子公司。
    此外报表内销售费用、管理费用、研发投入基本保持稳定，财务费用增加约1600万元（+108.25%），主要系公司本期定期存款利息收入大幅减少所致。
    上下游协同布局，稳步推进精准医疗事业
    公司是精准医疗龙头企业，在精准医疗领域布局完善。去年全资收购中德美联，中德美联是国内法医DNA 检测领域龙头，建立了完整的法庭科学 DNA检测技术平台，法庭科学产品种类在全球范围内最全，目前在筹建多个法医检测中心。同时，公司参股博生吉20%股权，博生吉在细胞免疫治疗领域拥有CART、CAR-NK、CTL、DC-CTL 技术平台，是国内较早进入CAT-T 技术研发的公司，构建了二、三、四代 CAR-T 系统，储备了 MUC1、 HER-2、CD19、CD138 等10 个靶点的 CAR-T 产品及免疫检验点抗体、双特异性抗体及纳米抗体等，具有较强的研发创新实力。报告期内，公司转化医学中心成立，正在积极寻求通过引进人才、项目合作等方式与外籍专家团队建立合作，利用国外技术推进公司ct-DNA、CTC 等基因检测、肿瘤细胞检测等技术的发展。
    盈利预测与投资评级
    公司现有品种增长稳定，部分在研品种市场潜力大，公司在精准医疗领域的布局符合医学发展方向。我们预计公司16-18 年EPS 为0.40/0.50/0.65 元，当前股价对应PE 分别为66/53/41 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    产品研发进展低于预期；去年收购的子公司业绩承诺不达预期的风险；药品招标降价的压力。