特别是2 季度为北部地区水泥需求旺季，公司产品毛利率提升，盈利增长较快，单季盈利1.7 亿元。
    ◆毛利率上升以单2 季度最为明显，费率基本持平
    报告期内公司综合毛利率 21.6%，同比上升3.06 个百分点；销售费率、管理费率和财务费率分别为7.1%、10.7%、4.9%，同比分别变动1.3、0.4、-1.6 个百分点；期间费率22.7%，同比上升0.06 个百分点，基本持平。
    单 2 季度，公司营收同增2.75%；综合毛利率29.2%，同升6.7 个百分点；销售费率、管理费率和财务费率分别为6.2%、7.7%、2.9%，同比分别变动1.15、0.8、-1.3个百分点，期间费率16.8%，同比上升0.6 个百分点。
    ◆水泥主业毛利率提升，分地区除河西地区外营收均下降
    报告期内，分产品，水泥、熟料和混凝土毛利率分别为21%、0.84%和27.1%，较去年同期分别变动2.7、-5.6 和0.23 个百分点，水泥、熟料和混凝土营业收入占比分别为91.05%、0.53%和8.4%，毛利润占比分别为89.3%、0.02%和10.7%；混凝土营收同增55.9%。
    报告期内，分地区，天水、陇南、河西和其他地区营收占比分别为23.46%、21.34%、20.1%和35.1%，天水和陇南地区营收同比分别下降13.4%、10.95%，河西地区营收同比上升104.8%，是由于合并宏达公司，致该地区销量增加。
    ◆盈利预测与投资建议
    上半年公司水泥产销同比增长，但因价格整体较低，营收较去年持平，单2 季度盈利1.7 亿元显示出盈利向好趋势。当前水泥价格底部上行，叠加产量增长与去年低基数因素，下半年盈利可乐观些。公司推进中亚项目，且作为中材集团旗下公司，亦存一定资产整合预期。预计公司16-18 年EPS 分别为0.25、0.29、0.33 元，目标价8.2 元，“增持”评级。
    ◆风险提示：需求与价格下滑，原材料涨价等。