主要观点
    1. 受维修服务外包政策调整与订单波动影响，公司上半年业绩下滑上半年公司实现营业收入1.69 亿元，同比下降15.17%；归母净利润2003.93 万元，同比下31.19%；基本每股收益为0.15 元。公司业务收入下降主要是由于国内民航单位调整维修服务外包政策，以及市场订单波动导致整体销售收入下降。
    2. 机载设备研制及保障板块——研发项目进展顺利，未来有望放量公司主要为国内军方、军工企业提供飞行参数系统等机载设备和自动检测设备的研制和保障。公司是目前现有机型上机载设备的主要供应商之一，未来随着新机型的定型放量，有望带来业绩的进一步提升。上半年，公司在原有产品基础上丰富了综合数据采集与信息处理系统、飞行参数记录系统、船舰参数记录系统、综合测试设备等涵盖的产品种类，提升了飞机安全性体系和综合保障领域部分技术的开发和应用水平，持续保持了业内的领先技术优势。
    同时公司加大对航空装备新产品的研制力度和现有产品的改造升级。上半年，公司产品研发已获得阶段性突破，4 个重要研发项目——航空电子部件自动测试设备、机载设备研制、某型综合检测设备、某型综合数据采集与信息处理系统均按照计划如期开展，达到预期目标。其中，“综合数据采集与信息处理系统”是公司2015 年变更后的募投项目之一，目前已在部分核心技术上取得突破，并达到装机状态，该系统能够有效提高直升机飞行安全，降低飞行成本，将受益于通航的开放。未来随着项目验收，有望成为公司业绩新增长点。
    我们认为，公司在机载设备和检测设备板块布局很好且进展顺利，能够不断满足市场需求，将受益于军民用航空产业的持续景气。
    3. 航空维修及服务板块——受益于航空产业发展，前景广阔随着国内机队更新速度的加快，导致整体飞机数量在快速增长，而实际维修市场增长不明显，加上2015 年国内民航维修调整外包方案，导致
    民航市场的缩量。短期内，由此带来的市场压力将会增大。公司的航空维修及服务业务会受到一定的影响。但长期来看，通航逐步开放、新飞机逐年出商保、中小航空公司发展迅猛，航空维修和服务市场存在巨大增量。而公司作为国内最早获得多项国际维修许可资质的企业之一，具备对军民领域50 余种机型的深度维修能力，能很好地适应新的市场格局和一体化的服务模式要求。
    4. 投资建议：
    公司在两大业务板块上深耕多年，拥有自身的核心技术与经验积累，新技术的研发与市场布局正在稳步开展。受益于航空产业的持续景气以及后期军民融合加速推进，整体上我们看好公司中长期发展趋势。
    5. 风险提示：
    通航开放不及预期；产品研发进度不及预期。