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>> 东兴证券-华夏幸福(600340):2016年半年报点评,园区地产航母 终将成就高“幸福”度-160816
上传日期:   2016/8/18 大小:   942KB
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评级:   强烈推荐 作者:   郑闵钢
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报告期内营业收入176.05 亿元,同比增长4.34%,归母净利润39.57 亿元,同比增长30.54%,EPS 为1.36 元/股,同比增长18.26%。截止报告期末,公司期末储备开发用地规划计容建筑面积约为 1,129.92万平方米。
    观点:
    营业收入和净利润均大幅上涨。报告期内,公司实现营业收入176.05亿元,比上年同期增长4.34%,与行业内其他龙头公司的大幅增长相较,公司营收的表现只能说是“差强人意”,其中产业发展服务业务实现收入76.59亿,同比大幅增长69.45%,占总收入比重达到44%,体现出公司由“物业销售”向“产业服务”转型的巨大效果;报告期内,实现归属于母公司所有者的净利润39.57亿元,同比增长30.43%。
    四大领域业务同时发展。区域拓展方面,公司持续深耕京津冀,同时积极开拓长江经济带、布局“一带一路”、珠三角等热点区域;产业发展方面公司坚决落实“产业优先”重大战略,持续为区域打造科技含量高、示范带动强的高端产业集群;城市发展方面,公司饯行“打造幸福城市、提升区域价值”的核心理念,整体统筹城市建设,不断完善城市功能体系,转变城市经营思维,稳步提升城市价值;房地产开发领域,公司住宅地产完成“以客户需求为导向”的新思路转型,深入挖掘不同客群诉求,打造多种产品组合,逐步进行“新一代超级宜居小镇”的实践。
    销售呈现大幅度上升,势头强劲。报告期内,公司销售额共计584.34亿元,较上年同期增长74.95%(公司自本年起将园区结算金额计算口径,由“当期收到政府支付的结算款”调整为“政府已确认的结算收入金额”,同比增长率按照新口径对上年同期数进行调整后计算),产业新城业务销售额共计483.57亿元(含园区结算收入99.31亿元,产业园区配套住宅签约销售额384.26亿元),城市地产签约销售额95.34亿元,其他业务(物业、酒店)销售额5.43亿元。报告期内,公司签约销售面积共计543.73万平方米,较上年同期增长69.28%,其中产业新城签约销售面积440.96万平方米,城市地产签约销售面积102.77万平方米。
    报告期内,公司投资运营的园区新增签约入园企业212家,新增签约投资额约为581.53亿元。截止报告期末,公司期末储备开发用地规划计容建筑面积约为1,129.92万平方米。预计公司下年将继续保持这种迅猛的势头。
    产业新城模式领先。公司秉持“四个坚持”的产业新城系统化发展理念,即“坚持以绿色生态为底板、坚持以幸福城市为载体、坚持以创新驱动为内核、坚持以产业集群集聚为抓手”,通过创新升级“政府主导、企业运作、合作共赢”的PPP市场化运作机制,把“平等、契约、诚信、共赢”等公私合作理念融入产业新城的协作开发和建设运营之中。在土地整理投资、基础设施建设、公共设施建设、产业招商服务、城市运营维护服务等方面,华夏幸福与地方政府进行全面合作,共同决策、共同推进。双方紧密协作,优势互补,创造出“1+1>2”的效果。公司的产业新城模式受到各地政府认可。报告期内,公司与各地政府、管委会签署合作开发经营约定区域备忘录,涉及国内10个市/县,其中与安徽省六安市舒城县、四川省眉山市彭山区、南京市溧水区、河南省焦作市武陟县人民政府/管理委员会相继签订PPP合作协议。
    战略布局实现突破,创新模式再次加码 。国内多区域签约实现突破,全面布局战略版图初现:公司紧扣国家战略,加速布局国内经济热点区域,坚持深耕京津冀、卡位布局长江经济带的区域拓展策略,上半年与10个区域签署产业新城合作备忘录或合作协议,成果可观。国际化战略实现重大突破,首座国际产业新城正式落地:公司下属子公司与印度尼西亚共和国马龙佳集团旗下的旗舰企业PT Alam SuteraRealty Tbk正式签署合作协议,标志着首座国际产业新城正式落地。6月18日,公司国际总部在新加坡正式开业,有助于公司更好地对接国际资源,切入全球产业链市场,顺利在海外投资运营产业新城。7月,公司下属子公司与印度哈里亚纳邦签署备忘录,进一步明确合作区域,约定采取PPP模式共同打造产业新城。同时,公司已在印度尼西亚、印度、马来西亚、泰国、缅甸、越南、美国、埃及等国家设有常驻机构,国际产业新城全球绽放指日可待。产业新城+轨道交通,业务模式再迎创新升级:5月27日,公司中标成为廊涿固保城际铁路项目社会投资人。此项目作为京津冀地区城际线网的重要组成部分,对促进沿线地区产业协同发展,加快推进京津冀协调发展具有重要意义,将轨道交通资源系统性地接入产业新城平台,进而带动沿线区域发展,标志着公司又一次实现了产业新城模式的创新升级。
    住宅业务持续提高精益化管理水平。公司以提升人的幸福感为出发点,打造幸福小镇。通过客户细分、品牌重塑,公司地产主力品牌“孔雀城”已经在环京区域获得良好的
 
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