使得报告期内，低成本的自发水电上网电量达3.56 亿千瓦时，同比增长34.75%，高成本的外购电量同比减少32.88%。虽然受宏观经济增长放缓的影响，公司上半年上网电量7.9 亿千瓦时，同比下降2.71%；售电量7.48 亿千瓦时，同比下降6.62%；电力业务收入同比减少9.37%，但是外购电量的减少以及湖北电网与重庆电网等单位的电价优惠使得公司外购电成本同比减少28.90%，公司电力业务利润实现同比增长8.70%。
    电源点建设稳步推进，国改+电改培育新的利润增长点公司两会沱水电站于15 年建成投产，16 年上半年共发电2034 万千瓦时。在建的镇泉引水电站、金盆等水电站的建设工作也在稳步推进，建成后将显著提升公司自发电能力，降低公司电力成本。公司目前趸购电量很多，外购电成本高，随着全国电力市场化交易的推进，公司有希望通过直购电与竞价交易降低外购电成本，进一步增厚公司业绩。随着国改与电改的稳步推进，公司还将进一步拓展电源点与售电侧及其他相关项目，培育新的利润增长点。
    三峡资本重新增持，三峡集团售电平台想象空间再度开启公司是集发、输、配、售电业务为一体的地方性电力公司，也是重庆三峡地区重要的电力负荷支撑点。报告期内，三峡集团的子公司三峡资本增持公司3715 万股，占公司总股本3.74%，公司作为三峡集团售电侧平台的想象空间再度打开。
    盈利预测
    我们预计公司2016 年全年由于自发电量增多以及外购电成本降低，业绩将实现30%的快速增长。预计公司16-18 年归母净利润分别为2.7 亿元、3.1 亿元、4.2 亿元，对应PE 为29倍、25 倍、19 倍。公司是稀缺的“水电+独立电网”厂网合一的优质资产平台，电改与国改赋予公司多维度发展空间，继续给予“强烈推荐”评级。
    风险提示
    宏观经济风险；公司水电站流域来水不及预期；电改进度不及预期；国企改革进展低于预期