本年营业收入中钛合金收入及超导线材收入均有增加，整体毛利率44.53%，与去年同期相比保持稳定；销售、管理、财务费用总和占营业收入比重由去年同期的24.13%下降至20.25%，其中财务费用受到银行降息和获得国开行贷款等影响，较去年同期下降17.54%。
    受益于高端钛材需求提升，公司航空用钛合金业务稳步增长
    公司产品主要用于航空结构件用及发动机用钛合金棒丝材，市场需求继续保持增长态势；收入同比增长显著，目前公司成为某重大航空型号装备紧固件用TC4 钛合金丝棒材的唯一供应商。作为新一代飞机结构件用钛合金棒材市场的重要供应商，随着军用新机型量产服役和旧机型更新、钛合金使用比例提高，以及民航大机型下线、直升机放量，公司将率先受益未来订单有望持续增长。
    超导线材收入同比增长，ITER 供货接近尾声，MRI 成为新业绩增长点
    公司超导线材收入同比保持增长。公司继续按合同要求向ITER 中心供应低温超导线材，该项目供货已接近尾声。此外公司进军医疗企业领域，2016 年顺利通过MRI 设备厂商GE、SIEMENS 对公司的长期综合评审工作，目前已签订约100 台设备订单，上半年已经开始交付产品；我国MRI 用超导线材规模目前约为2-3 亿元。
    积极储备高钛材、超导线材、高温合金制备和应用技术，业绩逐级释放
    公司依托其优质的科研团队和研发平台，积极储备超导、高端钛材、高温合金等材料的制备和应用研发，未来公司三大材料的各类应用业绩将逐级释放。1）报告期内公司成功研制出新型号急需的航空紧固件用超高强高韧钛合金丝棒材和航空结构件用超高强高韧钛合金大规格棒材；2）公司也同时布局低温超导在加速器、能源、电力等领域的应用，并积极储备高温超导技术，报告期内突破了高温超导MgB2 线材工程化生产的一系列关键制备技术，成功制备百米级超导线材。3）公司募资打造2000吨高温合金生产线，定位航空发动机应用，预计2017 年6 月建成，2018 年投产。
    高端钛合金持续放量，给予“增持”评级
    公司是国内高端钛合金主要供应商和低温超导龙头，考虑上半年业绩增速，我们调整2016-2018 年营业收入分别为995、1108、1539 百万元；净利润分别为170、180、233 百万元；EPS 分别为0.49 元、0.52 元和0.67 元。按照2016 年净利润给予40-45倍PE，对应目标价格19.57-22.01 元，维持“增持”评级。
    风险提示：军用飞机和民航直升机需求不达预期；新项目研究和产业化不达预期。