公司上半年累计发电量与上网电量均同比增长，收入同比下降系15 年4 月份河北南部、北部电网发电标杆电价下调所致。公司继续开拓供热业务，16 年上半年分业务热量收入达3.24 亿元，同比增加6.55%。利润增速高于收入增速，系同期销售费用与管理费用减少所致，同比分别降低32.06%、32.15%。销售费用大幅减少修理费、排污费减少所致。财务费用得益于利率下调，同比持续下降，同比降幅达22.37%。
    持续推进节能降耗，热电板块业务稳健增长。公司于今年年初便已全面完成燃煤电厂超低排放升级改造，自2016 年1 月1 日起享受每千瓦时 1 分钱的电价补偿。16 年上半年以来，公司持续推进节能降耗工作，实施节能降耗技改项目28 个，控股发电公司平均供电煤耗同比下降0.52g/KWh。
    为云计算中心提供直供电服务，推进电力直接交易，参与售电侧改革。控股公司宣化热电签署河北省首例大用户直供电合同，为阿里云计算数据中心项目提供直供电服务。同时积极开拓优质客户源，直接交易电量签约意向达40 亿千瓦时。同时，公司出资2 亿元设立售电公司，参与售电侧改革。
    延伸热电板块产业链，开拓热力市场业务。公司依托热电板块业务布局，积极拓展热力市场业务，成立省级专业热力公司，开拓省内外热力市场。16 年上半年居民供暖业务营收达3529.73 万元，同比增加177.12%，毛利率达23.82%，同比提高35.73 个百分点。
    国企改革进程加快，大股东资产注入可期。1）公司控股股东建投集团目前拥有火电资产361 万千瓦，风电169.7 万千瓦，另外还有部分垃圾发电和生物质发电资产。2）2013 年， 公司控股股东建投集团将宣化热电、沧东发电、三河发电的股权转让给公司，并承诺“三年”和“五年”内将不同资质条件的存量火电资产注入公司。2）2014 年，建投集团将王滩发电、龙山发电和承德热电的股权转让给公司。3）建投集团目前仍拥有火电资产361 万千瓦，风电169.7 万千瓦，另外还有部分垃圾发电和生物质发电资产。这些资产有望尽快完成注入，提升公司的业绩。
    盈利预测与估值。预计2016—2018 年建投能源可实现营业收入102.26 亿元、108.88 亿元、115.85 亿元，实现归属净利23.36 亿元、24.24 亿元、25.63 亿元，EPS 为1.07 元、1.11 元、1.18 元，对应16 年8 月9 日收盘价的PE 水平为8.33倍、8.53 倍、8.07 倍，参考同行可比估值，给予16 年13 倍动态PE，对应目标价13.91 元，买入评级。