公司上半年营收增长0.43%，利润总额增长21.27%，而上半年国内缝制机械行业整体延续了去年的态势，受到内需紧缩、外需增长乏力影响，需求没有明显回升迹象，公司业务在行业不景气的大背景下仍然实现正增长，整体竞争力得到进一步巩固。 
    存量设备更新换代，智能制造再上新台阶。公司主打的刺绣机产品市场需求逐步向高附加值产品转移，集成一体电控产品系列化项目上半年完成通用款产品的转产销售，销售比重上升。同时公司申报的《缝制设备远程运维服务试点示范》项目入选工信部"2016年智能制造试点示范项目"，将带动国产智能装备远程运维再上新台阶。 
    缝制设备电控龙头，内生与外延创新并举。公司拥有自主知识产权的电脑控制系统，主要产品配套于缝制及针纺设备，在行业内占据了领先的竞争地位，刺绣机电控系统国内市场占有率达到80%。目前缝制设备电控化水平不到50%，国外在70%，电控化率提升将带动公司增长。同时未来在细分领域的外延拓展将有望带动市场拓展，将原有资源更大效率的利用。 
    盈利预测及投资建议：我们给予公司2016-2018年盈利预测分别为：0.47、0.54、0.60，给予"增持"评级。 
    风险提示：宏观环境持续恶化；市场竞争加剧；产品升级换代推进不及预