稳定高速增长受益于京津冀一体化，河北和天津市场规模的快速增长。公司拥有河北廊坊市永清、固安、香河、大厂、霸州、三河6 个区县以及张家口市涿鹿县和天津市武清区，总共8 个区域的天然气特许经营权，天然气输配管网长度达到1500 公里，且已形成闭环，覆盖居民人口超过400 万。
    随着北京城市副中心的设立、非首都功能性产业的外迁以及第二机场的建设，廊坊地区的用气需求还将继续增长。
    接驳费收入占比高，未来仍有确定性增长
    16 年上半年公司燃气销售、燃气接驳及燃气具销售业务均取得了较好业绩，燃气销售和燃气接驳业务逐年增长，上半年公司燃气销售贡献利润总额4,172.20 万元，燃气接驳贡献利润总额15,753.29 万元；燃气具销售贡献利润总额3,880.84 万元。
    公司目前燃气管道已接入约50 万户，随着特许经营区域内住房的建设、村村通燃气政策的推进以及工商业企业的不断落户，未来公司三块业务继续增长的确定性强。
    京津冀煤改气进程加快，公司考虑开拓分布式燃气领域京津冀地区大气污染严重，为了全面落实“大气十条”，按照“京津冀大气污染防治核心区”要求，廊坊市全面推进燃煤控制。目标2017 年市建成区基本淘汰35 蒸吨/小时及以下燃煤锅炉，其他地区基本淘汰10 蒸吨及以下燃煤锅炉。实施燃煤设施清洁能源替代，鼓励开发使用天然气、电力等清洁能源，廊坊工业用气需求将进一步扩大。未来公司也会考虑进入天然气分布式能源领域，向产业链下游服务端延伸发展。
    盈利预测
    我们预计公司2016 年全年售气量将达到4 亿立方米，燃气销售总收入12.2 亿元。新增接驳12 万户，其中单接口和双接口占比约为4/6，接驳费总收入5.8 亿元。燃气具销售与供热实现收入1.75 亿元。预计公司16-18 年归母净利润分别为5.1 亿/6.1亿/7.4 亿，对应PE 为22 倍、19 倍、15 倍，给予“强烈推荐”评级。
    风险提示
    宏观经济风险；地方政策不及预期；公司项目开拓不及预期