3C 领域数控系统销量增长同比+212%
    公司营收2.8 亿，同比+16%，主要受数控系统3C 产品领域销售增加影响。分产品看，数控系统、数控机床、电机、机器人、红外产品、节能改造营收分别是1.37/0.48/0.53/0.25/0.09/0.05 亿元，同比+63.3%/-21.1%/+7.6%/+13.4%/-0.4%/-54.5%，数控系统收入大幅增加主要因为3C 领域数控系统销量同比+212%，机器人营收增加是因为针对3C 行业的5kg 小机器人量产提供给客户。分地区看，国内、国外收入2.75/0.05 亿,主要客户还是国内。
    毛利率小幅下滑，三项费用合计大幅下降
    上半年公司综合毛利率30.43%，同比-1.16pct,因为营收占比较高的数控系统毛利率下滑。分产品看，数控系统、数控机床、电机的毛利率分别是34.8%/24.8%/27.6%,同比-5.43/+4.42/+2.63pct，数控系统毛利率下滑是因为营业成本增速（+78%）远超营收增速（+63%），数控机床、电机毛利率增长分别因为营业成本降低、营收增速较快。三项费用合计47.8%，同比-6.43pct，其中管理/销售/财务费用率同比-6.15/-1.22/+0.94pct，管理费用率降低系研发费用降低，财务费用率增加是因为新增短期借款导致利息支出增加。
    并购江苏锦明，分享业绩高增长
    今年6 月，公司并购江苏锦明定增申请过会，锦明是优质智能制造集成商，主营锂电PACK 组装自动化业务、传统的包装和物流解决方案业务。1）年内高毛利锂电pack 订单可达1 亿元左右，目前仅众泰汽车项目订单就约8000 万元。考虑到业内竞争对手仅德国徕斯（被库卡收购）一家，行业竞争不激烈，且市场空间达百亿。我们认为锦明未来在锂电自动化领域的发展有望超预期。2）公司食品自动化包装线主要做食品分拣、拆箱自动化、高速分拣自动化，目前在手订单超五千万。3）通过并购，锦明与公司将在人员培训、新能源汽车领域等方面合作。预计锦明全年销售收入可达2 亿元左右。考虑到收入确认进度需看华中数控对锦明的激励机制，暂维持锦明原5000 万业绩预测，预计未来三年锦明业绩将保持复合50%以上增长。
    3C领域数控系统贡献高业绩弹性
    受益于3C 高景气及金属件渗透率提升，公司3C 数控系统已正式投产放量增长。上半年，公司针对3C 行业手机玻璃加工的应用，完成了华中8 型玻璃机数控系统的开发及配套200W 小功率伺服驱动器的小批试制，该数控系统产品已在用户处试用，得到认可。预计下半年正式投产后将放量增长。
    盈利预测与投资建议
    考虑锦明收购完成后并表，我们预计公司2016/17/18 年的备考EPS为0.01/0.22/0.35 元,对应PE 分别为2136/132/84X，锦明高成长预期差较大，维持“买入”评级
    风险提示：3C行业景气度低于预期、锦明业绩低于预期。