2012 年5月，公司与香港领先固体电子、美国先进电子材料公司成立合资公司。合资公司用于生产高纯电子特种气体，计划年产10 吨锗烷、30 吨砷烷、30 吨磷烷，目前已经处于试生产阶段，预计年内正式投产。
    中国电子特种气体市场需求巨大，但高端砷烷、磷烷和锗烷市场基本被国外公司垄断。据联合国环境规划署发布的《全球化学展望报告》，2015 年世界电子化学品的市场规模达到488 亿美元，中国目前约占到全球市场份额的15%。其中电子特种气体占比在15%左右。据此推测中国市场62.8 亿元，市场需求巨大。但是适用于高端电子产品制造的高纯度电子特种气体几乎被国外公司垄断，国外公司的市场份额达到70%。
    国家政策支持和产业转移背景下，国内电子化学品厂商将受益匪浅。在国家政策支持下，大基金和众多地方性半导体基金对半导体制造投入巨资，晶圆厂纷纷在大陆建厂，一方面，直接使本土电子化学品材料类厂商受益；另一方面，也将为中国本土电子半导体材料企业带来更多的订单。启源装备作为电子特种电气未来的佼佼者受益匪浅。
    启源装备重启重大资产重组，成为央企中节能旗下环保唯一上市平台。2016 年5月，重启并购六合天融100%的股权，六合天融业绩承诺有保障。同时收购完成之后，启源装备将成为国内唯一环保央企中节能旗下环保业务的唯一上市平台，具有稀缺价值。
    盈利预测与评级。我们预计公司2016~2018 年归属净利润（不计六合天融）分别为0.43/0.65/1.10 亿元，对应EPS 为0.18/0.27/0.45 元。考虑到前次增发1.01亿股（2016 年5 月，公司重启并购六合天融100%的股权），因此预计2017 年之后的合计股本为3.45 亿股，再考虑增发股份和承诺利润后，最终预测并表EPS分别为0.38/0.48/0.64 元。考虑到可比公司PE (2016E) 为85.71 倍，我们给予公司PE（2016E）86 倍，对应目标价32.69 元，给予“买入”评级。
    不确定性分析。小非减持；公司传统业务持续下滑；特种气体生产过慢，下游客户开发不顺利。